美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该(gāi)行已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能出(chū)售(shòu)的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括(kuò)出(chū)售在内(nèi)的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布(bù)声(shēng)明(míng)确认了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还(hái)表示，其核心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但(dàpupil是什么意思 pupil是可数名词吗n)西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股价继(jì)续暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至(zhì)少熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行此后表示(shì)，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银(yín)行危(wēi)机(jī)火上浇油的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参(cān)议(yì)院银(yín)行委(wěi)员会就近期(qī)大型银行倒(dào)闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导致破(pò)产的主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第(dì)一共和银行(xíng)有非常(cháng)独特(tè)的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初(chū)创企业(yè)；第一(yī)共和银(yín)行集中于财富管理；而签(qiān)名(míng)银行(xíng)则有大(dà)量的数字资(zī)产风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明确(què)将(jiāng)最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美(měi)国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士周(zhōu)四(sì)报道(dào)，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存在(zài)“市场操纵”的(de)可(kě)能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健(jiàn)康银(yín)行(xíng)面临(lín)的做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空(kōng)某(mǒu)些(xiē)地区(qū)银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且(qiě)资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来(lái)越多的(de)关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金融(róng)机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国(guó)成年(nián)人表示(shì)他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产后不(bù)久(jiǔ)的(de)数(shù)据相似。当时有45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危机得到解决后，人们(men)对存款安(ān)全(quán)的担忧(yōu)略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存款安全的(de)高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架(jià)无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞(zhuàng)击(jī)了该工(gōng)厂的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后(hòu)发(fā)生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称(chēng)，另(lìng)一(yī)处位(wèi)于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭无(wú)人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键利(lì)率均(jūn)上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要(yào)再融(róng)资利率、边际借贷利(lì)率和(hé)存款机制(zhì)利率(lǜ)从本(běn)月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点(diǎn)，这一(yī)区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示(shì)，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪(xù)的(de)影响，原油市(shì)场自身基本(běn)面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联(lián)储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成(chéng)影(yǐng)响的担(dān)忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再度出(chū)现破(pò)产银行，造成美(měi)国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉(sù)期(qī)货日报记者(zhě)，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银(yín)行危机(jī)事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美(měi)国(guó)经济都(dōu)将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险(xiǎn)资(zī)产带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变(biàn)成(chéng)周度(dù)级(jí)别的(de)拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的关(guān)注点集(jí)中在宏观情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和(hé)通胀居高不下(xià)的情(qíng)况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能(néng)。叠加美国就业(yè)市场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停(tíng)止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货(huò)币(bì)政策路径，如(rú)果6月(yuè)初之前高利率(lǜ)带(dài)来的风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点(diǎn)在于(yú)美联储是否会(huì)在接下来的议息会议中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期原油(yóu)盘面连续(xù)大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同(tóng)点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发盘面快(kuài)速(sù)下跌(diē)。不同点(diǎn)有两个(gè)：一是(shì)此次宏观避(bì)险还有(yǒu)一部(bù)分债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的加成(chéng)；二是当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面(miàn)的走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌(diē)有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线。因此(cǐ)，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚(shàng)不具备持(chí)续大幅下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续(xù)五周出现大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙(shā)特(tè)为首的中东(dōng)产油国为稳定油价(jià)进行着各(gè)种努力，虽(suī)然实际落地(dì)情况仍(réng)需(xū)观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市(shì)场再(zài)度进入(rù)供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐(zhú)步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其(qí)他利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱动原油破(pò)位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线级(jí)别(bié)的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压(yā)制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅(fú)加息后对市(shì)场的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部(bù)或已出现，将进入一段时(shí)间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首个交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国(guó)将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的(de)问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年(nián)同期数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠加终端需求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青(qīng)基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥(lì)青生产，华北部分地(dì)炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润(rùn)较好影响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开工(gōng)率持(chí)续(xù)回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前(qián)沥(lì)青供应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩(suō)限制(zhì)生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现(xiàn)。从下游行业的开工(gōng)率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且(qiě)随(suí)着气(qì)温的回(huí)升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要(yào)逻(luó)辑(jí)在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及(jí)衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价(jià)格(gé)也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端(duān)具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力合约收盘大(dà)幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事(shì)件的扰(rǎo)动加大了(le)成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产(chǎn)中大期货(huò)研(yán)究院能(néng)化组组长谢雯告诉(sù)记(jì)者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开始回(huí)落(luò)，芳烃(tīng)调油(yóu)需(xū)求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有(yǒu)一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极(jí)，实际(jì)检(jiǎn)修力(lì)度有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英力士(shì)重启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放(fàng)，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期(qī)，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从(cóng)180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调油驱动稍显不(bù)足，美国(guó)汽(qì)油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年(nián)初开始，韩(hán)国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，有助(zhù)于带动(dòng)部(bù)分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而(ér)国(guó)内部分PX装置负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季(jì)是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调(diào)油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利空可能会慢(màn)慢发(fā)生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的织造(zào)、加弹(dàn)开工率(lǜ)也(yě)出现了周度回升的(de)态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目(mù)前两者价(jià)差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续(xù)。从价格走(zǒu)势(shì)看，也很可能(néng)演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的(de)走势。

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