金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范(fàn)开展(zhǎn)内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部(bù)门负(fù)责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民币(bì)投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机(jī)构投资者投资(zī)银行间债券市场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求(qiú)、完成银(yín)行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国(guó)人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)开展符(fú)合集中清算要(yào)求(qiú)的人民币利(lì)率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：目前(qián)“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)，受(shòu)认可(kě)的(de)境内电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易(yì)已确(què)认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银(yín)行认可的(de)境内(nèi)清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格(gé)或(huò)作为清算(suàn)客(kè)户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司(sī)或其综合(hé)清算(suàn)会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交的交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方(fāng)的一种(zhǒng)法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方(fāng)和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之(zhī)间(jiān)的(de)初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中(zhōng)，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成的(de)交易在(zài)经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合约(yuē)替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内(nèi恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因)参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参(cān)与者之间(jiān)将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在应急(jí)情(qíng)况下所(suǒ)融入(rù)资(zī)金(jīn)的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境(jìng)内外存(cún)管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应(yīng)当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如(rú)涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体应当(dāng)按照规(guī)定(dìng)履行(xíng)国(guó)际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可(kě)根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确(què)跨境人民币业(yè)务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关(guān)于加(jiā)强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银行间外(wài)汇(huì)市场开展人民(mín)币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务境(jìng)外参(cān)加行(xíng)和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期(qī)或(huò)不再(zài)继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银(yín)行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务(wù)。香港结算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外投资者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资(zī)用(yòng)途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是(shì)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据(jù)需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设(shè)施(shī)调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)、境(jìng)恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因内外清(qīng)算机构(gòu)将制(zhì)订(dìng)配(pèi)套的业(yè)务(wù)规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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