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白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式(shì)之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值(zhí)、高分红(hóng)，是(shì)包(bāo)括能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)在内(nèi)的(de)“中特估”方(fāng)向最鲜(xiān)明的共同特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么fēn)位。而即(jí)便经历(lì)年(nián)初以来的大(dà)幅上(shàng)涨后，当前(qián)这些板块(kuài)估值仍处于历史(shǐ)平均水平附(fù)近。2）与此同时，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商股息率(lǜ)显著(zhù)高于市场整(zhěng)体，较高的分红(hóng)也成为其(qí)进可攻(gōng)、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投资范式(shì)之二：政(zhèng)策的持(chí)续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一带一路(lù)”和运营商板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及(jí)后(hòu)续5月召开在即(jí)的第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰论(lùn)坛(tán)，“一带一(yī)路”相关利好不断，板块行情(qíng)得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月(yuè)以来，数字经济(jì)上升(shēng)为国(guó)家战略，相关政策密集出台(tái)。今年国务(wù)院改组又新(xīn)设国家(jiā)数据局(jú)。运营商(shāng)作为“数字经济”的(de)基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全(quán)年宏观(guān)主线驱动盈利能力修复，带动(dò白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么ng)能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作为原材(cái)料高度依赖海(hǎi)外供应、同(tóng)时下游需求(qiú)基本(běn)集中在国(guó)内(nèi)市场(chǎng)的方向之一，将(jiāng)充分(fēn)受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙头盈利(lì)已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三(sān)条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之外，当前我们(men)建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大(dà)型(x白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么íng)银(yín)行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为国(guó)家重点支(zhī)持的战略性(xìng)产业之(zhī)一，近年来经历(lì)了(le)行业调整和产能过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气已在(zài)改(gǎi)善(shàn)：一方面，随着全球航(háng)运市场需求正在(zài)增(zēng)长，带(dài)来包括化(huà)学品船(chuán)与成品油轮(lún)船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国(guó)企改革推动造船企业重组整合和(hé)产能优化(huà)之下，国内船舶(bó)制造业已在逐步实现结(jié)构调(diào)整和产(chǎn)能(néng)优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁路(lù)、港(gǎng)口）：五一期间(jiān)各项数据恢复(fù)良好。业绩确(què)定性(xìng)强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济增速下行(xíng)，高速(sù)公路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产(chǎn)稳健性(xìng)凸显，业绩成长及确(què)定性较高。同时近几年(nián)，高速公路及铁路板块上(shàng)市公司更加(jiā)注重(zhòng)投(tóu)资人回报，多(duō)家公司(sī)发布股(gǔ)东回报(bào)计划，大幅提高分(fēn)红比例以及(jí)承(chéng)诺(nuò)未来几年(nián)高(gāo)分(fēn)红水平(píng)，给投资人带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背(bèi)景下融资需求回暖(nuǎn)，基(jī)本面有支撑，板(bǎn)块(kuài)估(gū)值也具(jù)备修复空间(jiān)。2023年以来，信(xìn)贷需求连续(xù)三个月超预(yù)期回(huí)暖，在(zài)稳增长和(hé)扩投资(zī)的政(zhèng)策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳(wěn)增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳(wěn)定且(qiě)高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处(chù)于(yú)2016年以来(lái)11.6％的(de)较低位置(zhì)，修复空间(jiān)较大。