近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降(jiàng)，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月来(lái)，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共(gòng)同作用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏(hóng)观强预(yù)期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多(duō)的(de)信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一(yī)步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根据海关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是(shì)近(jìn)10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量(liàng)释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的(de)同时(shí)，黑色终(zhōng)端(乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里duān)需求表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的(de)房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回(huí)落，继而引发(fā)了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因(yīn)素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力合(hé)约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的供需(xū)矛(máo)盾(dùn)驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失(shī)去成本支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地的(de)概率较(jiào)小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本(běn)和(hé)焦化利润(rùn)会因为地(dì)区、设(shè)备区别而存(cún)在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因(yīn)此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存(cún)策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解(jiě)自身(shēn)高(gāo)库存(cún)的(de)压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般的(de)背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年全(quán)年焦煤供需(xū)格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产(chǎn)成本(běn)较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需压力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走势(shì)为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期(qī)如何(hé)演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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