美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银(yín)行传出(chū)考(kǎo)虑可能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包(bāo)括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多(duō)位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该(gāi)行并未经(jīng)历(lì)超出(chū)正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇油的第一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美(měi)国参议院银行(xíng)委员(yuán)会就近期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的(de)主要原因。美国商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和银(yín)行(xíng)有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本(běn)密(mì)集型的科技(jì)以及(jí)生物(wù)医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和银(yín)行集中于(yú)财富管理；而签(qiān)名银行(xíng)则(zé)有(yǒu)大量的(de)数字资(zī)产风险。在听证会(huì)上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人士(shì)周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控(kòng)“健(jiàn)康银行面临的(de)做空(kōng)压力”。美(měi)股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空(kōng)者仅在周(zhōu)四(sì)就通(tōng)过做空(kōng)某些地区银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于地区(qū)银行基(jī)本面强(qiáng)劲且资本充足(zú)，近(jìn)几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡(dàng)之际(jì)，近一半的美国人(rén)担心他们在银(yín)行或其他(tā)金融机构账户上的钱的(de)安(ān)全(quán)。总(zǒng)共有48％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中19％的(de)人(rén)为“非常”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较(jiào)”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自(zì)己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后，人们(men)对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明(míng)对(duì)存款安全的高度担忧可(kě)能并(bìng)非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭击(jī)，并引发了(le)火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无(wú)人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连(lián)廊，随(suí)后(hòu)发生爆(bào)炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯(sī)克拉(lā)斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关键利率(lǜ)均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从本(běn)月10日(rì)起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来(lái)已连续(xù)7次上调(diào)关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预计(jì)，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目(mù)标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如期(qī)加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮已累计(jì)加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身(shēn)基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度(dù)出现破产银行，造成美国(guó)股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗商品代(dài)表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还(hái)是(shì)与美国银行危机(jī)事(shì)件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评(píng)估(gū)文件(jiàn)警告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严(yán)重后(hòu)果，在三(sān)种预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将(jiāng)进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次(cì)进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银(yín)行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的(de)跟(gēn)踪(zōng)上，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服(fú)务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在利率(lǜ)上升和(hé)通胀居高不下(xià)的情况下，美国(guó)经济(jì)难以获得动能。叠加美国(guó)就(jiù)业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的(de)风险正在上升。而在此次(cì)美(měi)联储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力(lì)于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是苏修是什么意思，苏修是什么意思否停(tíng)止加息取决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场风险三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之前高利(lì)率(lǜ)带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在于美(měi)联储(chǔ)是否会在接下来的议(yì)息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有一部(bù)分债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二是当前原油(yóu)基(jī)本面状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油盘面也(yě)要重点留意是否会(huì)重现以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油(yóu)国为稳(wěn)定油(yóu)价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察(chá)，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入供小(xiǎo)于(yú)需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原(yuán)油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪(xù)的(de)持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美(měi)联储年内加息基本全部落(luò)地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓和(hé)。但美(měi)联储连续大(dà)幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一(yī)段时(shí)间观察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退(tuì)的(de)担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)油价(jià)。“综苏修是什么意思，苏修是什么意思合(hé)来(lái)看，目(mù)前(qián)原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累(lèi)，沥(lì)青期(qī)货假期后(hòu)首个交易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介(jiè)绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走势(shì)偏强。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美(měi)国的问题依然(rán)存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往(wǎng)年同期(qī)数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东(dōng)油(yóu)恢(huī)复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置开工(gōng)率持(chí)续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游行(xíng)业的(de)开工(gōng)率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着气(qì)温的(de)回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预苏修是什么意思，苏修是什么意思计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利(lì)润或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱(ruò)势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力合(hé)约(yuē)收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本(běn)端的(de)跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中(zhōng)下(xià)旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率将提升10个(gè)百(bǎi)分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一(yī)个向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等(děng)有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开(kāi)工较为积(jī)极，实际检修力度(dù)有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放(fàng)，供应有小幅增加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提(tí)前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带(dài)动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需关(guān)注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及(jí)调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日(rì)国内开盘后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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