AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之(zhī)而(ér)来的(de)是，不(bù)仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市场关注的(de)是，此次(cì)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成(chéng)长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈(tán)及(jí)对AI投资(zī)机遇。各大(dà)派别(bié)基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工智(zhì)能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引人关注的是(shì)，季(jì)报中部(bù)分(fēn)内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了(le)人工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发(fā)展，以及新能源开发(fā)和利用(yòng)等(děng)领域。文中表示(shì)，人(rén)工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的生活(huó)方式(shì)和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创(chuàng)新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重在季报中也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。他还(hái)专门谈及，一(yī)季度进行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。数(shù)字化的核(hé)心(xīn)逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核(hé)心在于效(xiào)率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到(dào)数(shù)字化时(shí)，表示其(qí)本质是(shì)利(lì)用(yòng)技术的手段，提(tí)升(shēng)组织信息计(jì)算、存储、传播(bō)的效率，这是一(yī)个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联(lián)网行业一(yī)样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下(xià)，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和(hé)人(rén)工智能深度融合(hé)，也会(huì)给中国(guó)公司带来发(fā)展的机(jī)会。目前整个板块(kuài)的估(gū)值都到(dào)了历(lì)史最(zuì)低的水平(píng)。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首次利用人工智能完(wán)成季报，也显示出(chū)人(rén)工智能确实开(kāi)始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我(wǒ)们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也(yě)有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百度智能云接入文(wén)心一言能力，致(zhì)力于创新投资者(zhě)关(guān)系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积极参(cān)与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基(jī)金一(yī)季(jì)度进行(xíng)了一(yī)定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联网行业。前(qián)十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了(le)海(hǎi)康威视(shì)、金(jīn)山办(bàn)公，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究(jiū)总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大(dà)需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看(kàn)好的(de)5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各个(gè)细分行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重新成为最重(zhòng)要的增长要(yào)素。另外，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股(gǔ)的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联(lián)网(wǎng)领(lǐng)域(yù)的(de)机会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在(zài)去年(nián)下半年开始增持(chí)软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置。他(tā)认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的(de)景气周期，也是为数不多(duō)处(chù)于成长前期、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮(cháo)将拉(lā)开新(xīn)一(yī)轮科技创新周期(qī)的序(xù)幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持续(xù)有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫(háo)无(wú)疑问(wèn)人工智(zhì)能和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未(wèi)来新(xīn)的产业机会(huì)将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的(de)一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子版块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板(bǎn)块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基(jī)金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对人(rén)工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒(méi)、普(pǔ)洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智(zhì)能(néng)相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品(pǐn)质(zhì)生活在一季(jì)度(dù)也进行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行(xíng)业结(jié)构(gòu)占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔(yú)、军工为(wèi)前(qián)三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发(fā)展退出十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波表示，主要是基(jī)于对未来(lái)2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随着人口老龄(líng)化与经济发(fā)展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生(shēng)产要(yào)素，高质量发展的核心在(zài)于(yú)全要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大(dà)数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖(gài)底层(céng)的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法，以及(jí)多样化(huà)的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一个(gè)系统性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来具(jù)有(yǒu)成长性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽(suī)然(rán)在(zài)一季(jì)报中表达了对人工智能(néng)的重(zhòng)视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去(qù)一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能的应用领域得到了(le)极大的(de)拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的通用(yòng)性。这属于(yú)科技史上(shàng)的一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极大(dà)受(shòu)益(yì)于这(zhè)一技术的应用和普(pǔ)及(jí)。未(wèi)来我(wǒ)们(men)应(yīng)该更(gèng)加重视这一领域的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势外，今(jīn)年市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技创新周期，深入(rù)和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产(chǎn)生(shēng)更(gèng)大、更(gèng)持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未来关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导体及医(yī)药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源(yuán)板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的雏(chú)形。但(dàn)她同时表示(s吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢hì)，也会(huì)努力在火热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩(jì)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是想象不到的(de)。就好比去年(nián)初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的(de)事件之(吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分(fēn)配？市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的(de)投资目标。

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