财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)完(wán)成，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛(sài)腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人(rén)工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把(bǎ)再(zài)死(sǐ)，也(yě)许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了(le)这(zhè)一点，公募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧研究(jiū)精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能(néng)投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的(de)应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季(jì)报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均(jūn)为(wèi)新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带(dài)动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一个很(hěn)重(zhòng)要(yào)的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于(yú)新(xīn)能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们(men)对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值(zhí)混合(hé)前十(shí)大(dà)重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三(sān)安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金增持(chí)了宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾经提到了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们(men)对于电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是(shì)基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业(yè)，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也(yě)认为这(zhè)些股票的估值体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束(shù)，个股(gǔ)上是找(z霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊hǎo)机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消(xiāo)费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席(xí)分析师(shī)陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机会是可(kě)以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大多数的投资(zī)者，不适合(hé)在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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