近日，有(yǒu)焦化(huà)企业发告(gào)知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从(cóng)今年4月(yuè)1日(rì)起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入(rù)降(jiàng)价(jià)通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个(gè)相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等(děng)多(duō)因素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对(duì)今年的(de)定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商(shāng)品交易(yì)需求(qiú)利多的信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现较(jiào)大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今年(nián)3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌(tā)，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终端(duān)需求表现一般，国(guó)家统计局公(gōng)布(bù)的(de)房(fáng)屋(wū)新(xīn)开工、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本(běn)端(duān)、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合(hé)约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢(gāng)材需求(qiú)表现不(bù)及(jí)预期(qī)，钢价承压回(huí)调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需(xū)求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升水现货(huò)空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落(luò)地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体(tǐ)产线的(de)经济性一(yī)般，对降价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个(gè)别地(dì)区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均(jūn)处(chù)于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期(qī)供应(yīng)也有(yǒu)适当的(de)减量(liàng)，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的压力(lì)。基(jī)于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积极性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需(xū)增，基本面边际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得(dé)到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需(xū)求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再(zài)次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本(běn)端压(yā)力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退(tuì)预期(qī)如何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是(shì)大概率事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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