“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国(guó)出口增速的(de)重要指标，但(dàn)随(suí)着中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、一周期是什么意思是多少天越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额(é)保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续延(yán)续(xù)“扬(yáng)长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国(guó)4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部分(fēn)源于(yú)去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在(zài)一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集(jí)成电路(lù)4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带(dài)一(yī)路(lù)”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路”却(què)在稳定外(wài)贸(mào)上发(fā)挥了越来(lái)越重要的作用，那(nà)么(me)如何去评(píng)估这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背(bèi)景一周期是什么意思是多少天下，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份额(é)中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测，思路为(wèi)在(zài)中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是(shì)经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据(jù)口径差(chà)异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出口(kǒu)的数(shù)据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国(guó)出口端的增(zēng)速(sù)会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家进口数据的(de)测算是低估的；外(wài)需(xū)方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在明(míng)年(nián)，若(ruò)后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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