如果要论二(èr)季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的(de)一道“风景线”，那(nà)么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步(bù)强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日(rì)股今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的强势(shì)：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅(fú)。截止本(běn)周三(sān)，追踪(zōng)日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到(dào)二季度(dù)迄今的短短一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是(shì)在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对(duì)于(yú)许多(duō)国(guó)际(jì)市场的投资者而言(yán)，近来(lái)提到日股的优异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表现出的(de)强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲(fēi)特进一(yī)步(bù)增持了日本五大商社(shè)仓位，令(lìng)越来越多的业内人士开始注意到这(zhè)一全(quán)球第(dì)三大(dà)经济体的巨大投资(zī)机(jī)会。

　　不过，日(rì)股本轮爆(bào)发(fā)背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅(jǐn)只是(shì)获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下(xià)正在看到(dào)的，人们对日(rì)股的(de)前(qián)景正感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推(tuī)动着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前已(yǐ)经连续第六周(zhōu)成为了日本股(gǔ)票的(de)净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大(dà)举涌入了日股股票和期货市场(chǎng)，净(jìng)流入(rù)逾(yú)300亿美元，是(shì)过去10年(nián)最大规模的资金流入(rù)之一。

　　根据46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗交易所的数(shù)据(jù)，在截至5月12日的(de)最近一周内，海外交易(yì)者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元(yuán)）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日(rì)本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他就从未见过外国(guó)投资者(zhě)对日(rì)本如此感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美(měi)银行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多(duō)的海外(wài)投资者似乎看到了日本(běn)股市作为避(bì)险(xiǎn)地(dì)的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元(yuán)兑换130日元(yuán)的日元(yuán)汇率、以及(jí)股神巴菲特(tè)对日(rì)本五大商(shāng)社的增持(chí)，也令不少海外投资者对投(tóu)资(zī)日本产生了更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司就(jiù)表示，近来已受(shòu)到了越来越多平时(shí)不太关注(zhù)日本市场(chǎng)的海外投资者(zhě)的咨询(xún)。不少海外投资(zī)者(zhě)在看到(dào)日(rì)本股市(shì)的涨幅超(chāo)过(guò)美(měi)股(gǔ)后，开始调查其(qí)中的(de)原因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上(shàng)涨，形成了目(mù)前的良性循(xún)环。

　　一个(gè)值得留意的现象是(shì)，在巴(bā)菲(fēi)特上月(yuè)公开(kāi)表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内华(huá)尔(ěr)街资(zī)本(běn)也已相继造(zào)访日本(běn)。这些海外资金有意复(fù)制巴菲特的策(cè)略，通(tōng)过低成本日元(yuán)融资押注(zhù)高股息日元资产(chǎn)。46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗>

　　其实，巴菲特在日本五大商社(shè)上的(de)加(jiā)大投资，也存(cún)在着在国际市场(chǎng)上分散(sàn)投资对象(xiàng)的想法。虽然(rán)巴菲特相(xiāng)信美国(guó)的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在(zài)波动性(xìng)远低于美国(guó)科技股的情况下实(shí)现的。这意(yì)味着(zhe)日(rì)本股(gǔ)市对美(měi)国投资者(zhě)来(lái)说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债务(wù)上限的(de)担忧(yōu)可能也刺激了一些(xiē)“末日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入(rù)日本股市(shì)，以此(cǐ)作(zuò)为避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银(yín)行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告(gào)中也表示，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日(rì)本股票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银(yín)行(xíng)、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾经历过长(zhǎng)达数(shù)十年虚假的曙(shǔ)光和令人失(shī)望的低回报(bào)。那么这一次，即(jí)便(biàn)有着避险和(hé)多元化分(fēn)散投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心(xīn)一(yī)定要来日(rì)本市(shì)场(chǎng)？日本市(shì)场的吸(xī)引力就一定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下正(zhèng)经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股市本(běn)轮上涨的主要(yào)原因还源于治理标准的提高，以及企业部门推动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公司治(zhì)理改革已开(kāi)始见效，这项(xiàng)改(gǎi)革(gé)最初由已故前(qián)首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日(rì)本企业的派(pài)息已大幅(fú)增加(jiā)，在截(jié)至今年3月的财(cái)年中，日(rì)本企(qǐ)业宣(xuān)布的(de)回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日(rì)本公司资产(chǎn)负债表(biǎo)上有(yǒu)净现金，而美国(guó)的这(zhè)一比例只有20％多(duō)一点(diǎn)；东证指数成分股公(gōng)司中约有54％的公司股价低(dī)于(yú)每股账面价值，而标(biāo)普(pǔ)500指数成分股中这一比例(lì)仅为(wèi)7％。单从市净(jìng)率等估(gū)值指(zhǐ)标来看，这就(jiù)为日(rì)本股市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东(dōng)京证券交易所为了(le)改变(biàn)股价跌破每股(gǔ)净资产——市净(jìng)率低(dī)于(yú)1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意识(shí)到资本成本的前提下(xià)推(tuī)进(jìn)经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式会社(shè)推出(chū)了力争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率超过(guò)1倍”的(de)中期经营计划(huà)和股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水建(jiàn)设株式会(huì)社4月下旬(xún)也(yě)宣(xuān)布了上限200亿日元的(de)股(gǔ)票(piào)回购和积极压(yā)缩政策(cè)性(xìng)持股的方针，该(gāi)公司(sī)股价(jià)随后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱(líng)商(shāng)事在内(nèi)的日本(běn)龙头企业在近期公布财报时，也均(jūn)宣布了(le)新(xīn)的股票(piào)回购(gòu)计(jì)划。不少(shǎo)分析(xī)师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购规模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的(de)有(yǒu)利证据(jù)。在交易所这些(xiē)变化的(de)推动下，许多(duō)公司正在回购股份，厘清经(jīng)常(cháng)令(lìng)人(rén)困(kùn)惑的(de)交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之前与(yǔ)股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着“过去两年(nián)在这方面发生的(de)事情比(bǐ)过(guò)去30年还要(yào)多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他们(men)对提高股本回(huí)报率(lǜ)有着坚定的态(tài)度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的货(huò)币政策和日本相对稳健(jiàn)的(de)经济基本面，显然也(yě)对日(rì)股的表现构成了(le)提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月已走马(mǎ)上任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其(qí)大规模(mó)的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的(de)目标，但植(zhí)田(tián)和男依(yī)然强调，“还不能放心地(dì)说通(tōng)胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年上半年还(hái)在(zài)持续加(jiā)息，并已被迫在物(wù)价与(yǔ)经济稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下依然处于能让海外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日(rì)本内(nèi)阁(gé)府17日公(gōng)布的数(shù)据显示，今年前三个月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅游(yóu)局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数(shù)从此(cǐ)前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策(cè)略师在报(bào)告中指出，考虑(lǜ)到(dào)入境旅(lǚ)游业复苏、强(qiáng)劲资本支(zhī)出(chū)计划(huà)和(hé)日本央行持续(xù)宽松等积极(jí)因素(sù)，日本这个世界第三大经济(jì)体(tǐ)的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合(hé)作与(yǔ)发展(zhǎn)组(zǔ)织的(de)经济前(qián)景指数来看，日本(běn)目前是七国集团中唯(wéi)一(yī)一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预计(jì)利(lì)润将增长。以内需为导向的企业正受(shòu)益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚的收(shōu)益(yì)。预计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票(piào)回购和估值仍处(chù)于(yú)低(dī)位吸引了(le)买(mǎi)家，巴菲特的认(rèn)可(kě)、公司(sī)治理的(de)改(gǎi)善均提振了市场(chǎng)，而企业财(cái)报的(de)不俗(sú)表现或有望成为最新的(de)上行(xíng)催化剂。

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