5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有(yǒu)的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的(de)动(dòng)向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募(mù)景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度末，景林资(zī)产在美(měi)股市场持有34家上(shàng)市公(gōng)司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度(dù)前五大卖出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多(duō)，与(yǔ)上季度(dù)对(duì)比(bǐ)，景林(lín)资(z叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》ī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表现看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌(diē)越买(mǎi)”的策(cè)略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟达(dá)，空降(jiàng)前(qián)十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达(dá)累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股，与高毅“唱叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资(zī)产一季度还建(jiàn)仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从(cóng)全(quán)行(xíng)业来看，不同(tóng)年(nián)龄层(céng)的用户(hù)对“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综合能力等。双减政策(cè)推(tuī)行(xíng)之(zhī)后(hòu)，目前(qián)行业政策(cè)环境(jìng)趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信(xìn)力，品牌的护(hù)城河(hé)依然很深。个别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外(wài)的教育领域业(yè)务(wù)基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够(gòu)的安(ān)全边际。在过去几个季度的财报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们看到(dào)了相关(guān)的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎(hū)与景林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特(tè)估(gū)支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一(yī)两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市(shì)场(chǎng)成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额(é)连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》(liàng)震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)的金融数据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年(nián)4月基数(shù)的异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌落(luò)，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为(wèi)信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款继续(xù)保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增(zēng)速回落(luò)，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对分(fēn)行收票(piào)额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用(yòng)其他(tā)贷(dài)款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜(xié)率(lǜ)过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下(xià)，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可(kě)能还需要一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能(néng)和中(zhōng)特(tè)估(gū)，今(jīn)年已然累计(jì)不小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有增量资金进场(chǎng)的(de)情况之下，再(zài)想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发(fā)感想。大(dà)谈(tán)公(gōng)募基(jī)金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下(xià)市(shì)场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的(de)机构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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