昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会(huì)议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判(pàn)处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望(wàng)暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行(xíng)业(yè)的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更(gèng)受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个(gè)基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本(běn)周(zhōu)美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继(jì)续(xù)进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表(bi相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示ǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政部现金余额(é)截(jié)至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场(chǎng)关(guān)注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币(bì)政(zhèng)策方(fāng)面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对(duì)经济增长具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观(guān)察更多数据(jù)和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度(dù)经济(jì)预测的准确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存(cún)在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的不确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银(yín)行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发(fā)布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激(jī)，使得(dé)盘(pán)面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系(xì)也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌(diē)相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也(yě)出现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否能带来现货价格(gé)短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则(zé)是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来(lái)的(de)需求(qiú)是否存在旺季的(de)预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价(jià)格(gé)开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供(gōng)需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差(chà)不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推(tuī)迟(chí)，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多(duō)，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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