昨天深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突(tū)然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中(zhōng)转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达(dá)会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画(guó)财政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观(guān)点”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他(tā)提(tí)供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行(xíng)业危机导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济(jì)增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变(biàn)得更(gèng)加平(píng)衡。我们(men)面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观(guān)察更多数据和未来前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观点及其能实(shí)现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企的不确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释(shì)放“保持(chí)耐(nài)心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库(kù)，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪(xù)出现一定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了(le)较为明显的(de)下滑。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低(dī)，周五又(yòu)逢(féng)远兴能(néng)源点火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过(guò)反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从(có新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画ng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格(gé)短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待(dài)的(de)则(zé)是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现(xiàn)货(huò)下(xià)跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断是(shì)否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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