大家好，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平(píng)主持会议(yì)。会(huì)议(yì)认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平(píng)同志为核(hé)心(xīn)的党(dǎng)中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会(huì)发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍(réng)需要(yào)克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特大(dà)城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第(dì)一共和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业(yè)危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二(èr)大(dà)的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭isabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人机试图袭击(jī)克里姆林宫 普(pǔ)京未受(shòu)伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了(le)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其(qí)工(gōng)作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在(zài)克(kè)里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为(wèi)了防(fáng)止(zhǐ)未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对(duì)经(jīng)济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需(xū)仍(réng)是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业(yè)的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应对(duì)得(dé)当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件(jiàn)性(xìng)因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当(dāng)前(qián)位置市(shì)场(chǎng)机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等(děng)指标(biāo)仍在探(tàn)底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据(jù)基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗(zōng)商品(pǐn)都(dōu)将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展现出成为未来(lái)经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前(qián)明(míng)显提升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现来(lái)看(kàn)，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退(tuì)交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏好有所回落，同时(shí)也(yě)促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政治(zhì)局会议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济(jì)指标(biāo)和(hé)预期的边(biān)际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成(chéng)后还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回(huí)撤持(chí)续的时(shí)间比(bǐ)2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债(zhài)市和(hé)商品市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市场对(duì)经济(jì)的判(pàn)新偏向认为减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭(wèi)Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不(bù)会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下降。这一(yī)下(xià)降背后我们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息(xī)组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够(gòu)在(zài)5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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