尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来(lái)累计(jì)最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势(shì)，一季(jì)度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没(中国哪里的莲子最好吃méi)有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会(huì)有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)来(lái)看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在(zài)学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士(shì)预计，基本在(zài)一季(jì)报披露结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度(dù)再调整一段时(shí)间，估(gū)计在5月基本(běn)见底(dǐ)后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计算(suàn)机转电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩(jì)可中国哪里的莲子最好吃能超预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业(yè)趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进(jìn)一步(bù)加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么(me)计算机(jī)强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二(èr)季度(dù)业绩窗(chuāng)口期(qī)的(de)到来，市场表(biǎo)现将更贴合业(yè)绩的(de)相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线的(de)判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期(qī)的(de)部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服(fú)务(wù)器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报(bào)中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越(yuè)广，对于(yú)算力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯(xīn)片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催(cuī)化(huà)前述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益(yì)AI带来的增量(liàng)需求。建议(yì)关注国产光模(mó)块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业(yè)源(yuán)杰(jié)科(kē)技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务(wù)器的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和(hé)应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益(yì)增加，市(shì)场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技(jì)等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关(guān)电子产品(pǐn)，广发(fā)策(cè)略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研(yán)报同(tóng)样(yàng)认(rèn)为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源(yuán)股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链(liàn)，包括工业(yè)富(fù)联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费(fèi)复苏(sū)预期强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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