自(zì)2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出(chū)积极(jí)回暖的(de)画(huà)风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层(céng)出不穷(qióng)，基金经理(lǐ)也随之调(diào)仓(cāng)换股，成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。而(ér)公募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)的(de)披露，将明(míng)星基金经理们近(jìn)期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富(fù)国、景顺(shùn)长城等基金披(pī)露(lù)旗下(xià)基金的2023年一季(jì)报，张(zhāng)坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春等一(yī)季度投资(zī)情(qíng)况出(chū)炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金经(jīng)理(lǐ)对后市(shì)的基(jī)本看(kàn)法。多数(shù)明(míng)星(xīng)基金经理在一季度(dù)仍(réng)保持90％以(yǐ)上的(de)高(gāo)仓(cāng)位运作，仍坚持了自己的投资风格(gé)和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表(biǎo)示(shì)对全年股票(piào)市场(chǎng)有信心，未来将(jiāng)继(jì)续保持较高仓位(wèi)运作，更(gèng)多(duō)在顺周期行(xíng)业中寻找投(tóu)资机会。刘格(gé)菘也(yě)对(duì)市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的(de)态度(dù)，随着公(gōng)司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市(shì)场权(quán)重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估(gū)值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在(zài)一季报也用相(xiāng)当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人工智能(néng)）很可能是(shì)一次全新的(de)技术革(gé)命，但直言客观上当下的研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速上(shàng)涨后，选(xuǎn)择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续(xù)维(wéi)持(chí)高(gāo)仓位运(yùn)作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤(kūn)是最(zuì)受基民关注的基金(jīn)经理(lǐ)，他是(shì)国(guó)内首位千亿级(jí)主动权益基金经理我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊，手握巨(jù)资让他(tā)分量(liàng)十(shí)足。

　　从(cóng)基金(jīn)君(jūn)整理表格来看(kàn)，相较去年(nián)底，张坤所管理的(de)4只基金在今年一季度(dù)仓位基本都(dōu)维持高仓位运(yùn)作，多(duō)只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去(qù)年(niá我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊n)末的股票市值占基金净(jìng)值比例的94.7％微调至(zhì)一季(jì)度末的94.26％。张(zhāng)坤在季(jì)报中也(yě)写道，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选基(jī)金在一(yī)季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理(lǐ)的易(yì)方达优质精选、易(yì)方达亚洲精选在一季度末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达(dá)优质企(qǐ)业三年持有(yǒu)一季度仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一(yī)直保持了一定水平的(de)港股仓位，一(yī)季度末(mò)所管理的4只基(jī)金基本维持和去(qù)年底的差不多的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对来说，调整幅度较大的是易方达亚(yà)洲精(jīng)选，一季度末(mò)该基金持有港股(gǔ)和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股(gǔ) 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而张(zhāng)坤(kūn)在易方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选中也写(xiě)道，在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了科技等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行(xíng)业的配(pèi)置，另外，在区域分布上配置的(de)更加均衡。个股方面，仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台(tái)减持腾讯控(kòng)股(gǔ)

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力(lì)，经(jīng)常在季报中谈及(jí)，投资(zī)者需要时刻保持一种克制而理性的(de)心(xīn)理状态，不需要大量的行动，而(ér)是极大(dà)的耐(nài)心，坚持(chí)投资(zī)原则(zé)，等到机(jī)会时全力出击(jī)。他一直保持着偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只是在结(jié)构上(shàng)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末持(chí)仓上(shàng)看，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)化不(bù)大，贵州茅台再次成(chéng)为(wèi)该(gāi)基金的(de)第一(yī)大重仓股，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯(xùn)控股成为其(qí)第二(èr)、第(dì)三大重仓股，而(ér)在(zài)去年末，该基金前三大重仓股依次是腾讯(xùn)控股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以来(lái)港股(gǔ)市场的(de)大反弹(dàn)，张(zhāng)坤(kūn)明(míng)显(xiǎn)进行了调整，减持(chí)了跟腾讯(xùn)控股(gǔ)和香港交易(yì)所，而增加了(le)美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国海洋石油新进前十大(dà)重仓股之列，而药明生物退出前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选和易方达优(yōu)质企(qǐ)业三(sān)年持有的(de)头号重仓股(gǔ)为贵州茅台，但是(shì)易方(fāng)达亚洲精(jīng)选和易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾讯控(kòng)股(gǔ)。去年底这四只基(jī)金的头号(hào)重(zhòng)仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯控股仍是易方达优质精选(xuǎn)的(de)第一大重仓股(gǔ)，但相较去年底已(yǐ)经进行(xíng)了(le)减持(chí)，同样减持的还有(yǒu)港交所(suǒ)，这(zhè)只个股(gǔ)已经推出了前(qián)十大重仓股之列。而美团新进其前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾(céng)是行业内首(shǒu)位主动权益基(jī)金管理规模超过(guò)千亿的基(jī)金经(jīng)理，但近两年A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所(suǒ)缩(suō)水(shuǐ)。一季度末(mò)他(tā)所管理规模基(jī)本(běn)和去年(nián)底持(chí)平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达张坤管(guǎn)理的(de)4只(zhǐ)基(jī)金合(hé)计(jì)总规模(mó)达到(dào)889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质(zhì)精选、易方达优(yōu)势企业(yè)三年、易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)股票的规模分别(bié)为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的(de)是，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元(yuán)的规模(mó)，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动权益(yì)基(jī)金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在(zài)季(jì)报中都会清晰写道自(zì)己的(de)投资(zī)思路，这(zhè)一次也不例(lì)外，值得投资(zī)者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基(jī)本面价值投资很吸(xī)引(yǐn)人的一点(diǎn)是，投资者(zhě)可(kě)以用很长一段时间来充(chōng)分观察公司的发展，等到它们用事实证明自己的(de)成功和巨(jù)大的成长(zhǎng)潜(qián)力之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本(běn)面价值(zhí)投资的优势之(zhī)一在(zài)于可(kě)积累性。具(jù)体(tǐ)来说，积累体现在对(duì)基本面分析方法的理解和对(duì)具体行业和(hé)企业的洞察，所有(yǒu)这些(xiē)都使投(tóu)资者未来(lái)更(gèng)可能做出对具体投(tóu)资(zī)标(biāo)的内在价(jià)值(zhí)的(de)准确判断。

　　如(rú)果只是针对某一(yī)次(cì)投资，积累的重要性可能(néng)并不显(xiǎn)著。但(dàn)如(rú)果将投(tóu)资贯穿(chuān)一生，并将长期(qī)复(fù)合回报作为终级(jí)目标，可积累性(xìng)就是这一目标的最重要保(bǎo)障，选择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很重要的。我(wǒ)们会参考(kǎo)全球产业升级的(de)经验，持续做深入的研究积累，争取构建(jiàn)一个(gè)全面而尽量准确(què)的坐标系，希望能正确评估企业的(de)竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的(de)公司。识别出好公司是如(rú)此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公司不是好股票的唯一情形就是估(gū)值过(guò)高，在其他情(qíng)形(xíng)下，好公(gōng)司都会(huì)给(gěi)投资(zī)者带来长期(qī)可观的(de)回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对财(cái)务数据进行系(xì)统整理和(hé)分析，是理解企业基本面的核心(xīn)手(shǒu)段之一(yī)。在(zài)定(dìng)期报告(gào)中，企(qǐ)业的所有经营活动都(dōu)会反映(yìng)在财务数据中，定量的数据可以用来检验并修正(zhèng)调研中对(duì)企业形成的定性感知。如果能对一家公司过去(qù)和当前的(de)财(cái)务状(zhuàng)况(kuàng)了如指掌(zhǎng)，就更有(yǒu)可能(néng)正确评判这家公司的(de)未来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅(yuè)读(dú)一切。如果你(nǐ)对一家公(gōng)司感兴(xīng)趣，那就看(kàn)看它的年(nián)报，你就会超过华尔街98％的(de)人(rén)。如果你阅读了(le)年报中的附注(zhù)，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔(ěr)街的所(suǒ)有人。

　　几(jǐ)乎(hū)任何成功的公司(sī)都(dōu)经历过短期的经营(yíng)业绩和股价(jià)的震荡，经历(lì)过市场先生(shēng)态度(dù)的冷暖，但(dàn)它们成功的模(mó)式往(wǎng)往没有(yǒu)变化，通过深入的研究(jiū)并抓(zhuā)住这些关(guān)键的因素，是能(néng)够一路(lù)坚持下来(lái)的重(zhòng)要因素，也通常意味(wèi)着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘(liú)格菘(sōng)：重点持仓光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基(jī)金经理刘(liú)格菘，其一(yī)举一动颇(pǒ)受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)为例(lì)，一季度末该基(jī)金(jīn)保持(chí)较高仓位运(yùn)作(zuò)，该基金股票(piào)仓位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年四季度(dù)末的(de)94.14％略有下(xià)滑，但基本是(shì)高仓位(wèi)应(yīng)对市(shì)场。

　　刘格菘在(zài)一季度(dù)持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度调整(zhěng)。数(shù)据显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升级一季度末前(qián)五大(dà)重仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)均出现在该基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业为(wèi)新科技(jì)技(jì)术(shù)演绎预(yù)测中的相(xiāng)关行业，例如计算机(jī)、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为(wèi)代表的(de)高(gāo)端制造业(yè)资产经历了下跌(diē)。在海(hǎi)外金融风险担(dān)忧、经济衰退的初始预期、国际关系不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金(jīn)分流可能是高端制造(zào)业相对表(biǎo)现(xiàn)不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。从(cóng)重(zhòng)仓持股来看，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格(gé)菘一季度的重仓股变化不大，仅(jǐn)晶科(kē)能(néng)源新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而比(bǐ)亚迪退出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观(guān)的态(tài)度，随着公司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面(miàn)验(yàn)证，预计更注(zhù)重基(jī)本面(miàn)和估值(zhí)的匹配度。对本基(jī)金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特(tè)点来说，当前(qián)市场的参与(yǔ)资金方呈现(xiàn)复杂多(duō)样(yàng)的趋势，收益预期的时间维度预期(qī)也呈现分(fēn)化(huà)，因此短期内市场在(zài)主题(tí)逻辑的演绎幅度、转换速(sù)度都会可预见(jiàn)地加大。这对于投资人而言(yán)，在新信息(xī)的处理(lǐ)上提高了难度，短期内(nèi)基本面估值匹配(pèi)的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一(yī)样(yàng)，

　　一生最(zuì)重(zhòng)要的(de)选(xuǎn)择也就是三(sān)、五(wǔ)次

　　作为市(shì)场上较(jiào)为知名的(de)均衡性(xìng)投资(zī)选手，陈皓一季(jì)度如何调(diào)整投资组合，如何展望(wàng)未来(lái)市场投资机会，也非(fēi)常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新经济基金中回顾一季(jì)度市场行情时(shí)表示，一季度中国经济(jì)整体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民消(xiāo)费(fèi)和企(qǐ)业投资(zī)的信心恢(huī)复会有一个过程，因此短(duǎn)期持(chí)续(xù)加(jiā)杠杆的(de)动力不强，复苏力度相比(bǐ)市场(chǎng)乐观预期仍(réng)有一定差距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽(jǐn)管(guǎn)3月以硅谷银(yín)行(xíng)为代表的欧美(měi) 金融风波暂时平息(xī)，但(dàn)也(yě)让投(tóu)资者担心这是否(fǒu)只(zhǐ)是当(dāng)下(xià)复杂(zá)环(huán)境下各种危机的(de)冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克(kè)+的减产行为进(jìn)一步增强了未来通胀的(de)韧性，也让美联储(chǔ)在货币(bì)政(zhèng)策调整(zhěng)决策时(shí)愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不(bù)多的经(jīng)济基本面遇(yù)到无(wú)处安(ān)放的流动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能(néng)自(zì)动内容生成(chéng)）”和部分国(guó)企相关板块获得了边际资金(jīn)的巨(jù)量(liàng)涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧(jù)了市场结构的分化。受(shòu)益两大(dà)主题的(de)TMT和(hé)建(jiàn)筑、石(shí)油石(shí)化等板块表现突出，而新(xīn)能源、金融地产(chǎn)等(děng)行(xíng)业则录得负(fù)收益。

　　谈(tán)及(jí)一季度投(tóu)资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未发掘到(dào)基(jī)本面驱(qū)动的投资主线，本基金一(yī)季度操作(zuò)不多，主要包括行业(yè)上(shàng)用医(yī)药(yào)替代了(le)部分(fēn)白(bái)酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增(zēng)持了一(yī)些由于短期(qī)基本面一般(bān)或者机构(gòu)调仓导致股(gǔ)价下跌，但长期市(shì)值(zhí)空间较(jiào)大的(de)中(zhōng)小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股变化上看，此前连续(xù)3个季(jì)度位列前五大(dà)重仓股之一的五粮液(yè)，在今(jīn)年一季度退出该基金(jīn)前(qián)十大重仓股，宝信软件取代(dài)五粮液(yè)，新(xīn)进前五(wǔ)大(dà)重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯(wéi)一一(yī)只仍(réng)保(bǎo)留在前(qián)十大重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭到(dào)陈皓(hào)减持，对比上一个(gè)季度，陈皓在一季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵(guì)州(zhōu)茅台也从上一季(jì)度的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股中，主要供(gōng)应北斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟(fú)化(huà)工龙头中的巨化股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢(gāng)，三只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)一季度新进(jìn)前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德(dé)时代也退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当(dāng)大的(de)篇(piān)幅谈了他对一季度热(rè)门(mén)的AI板块的(de)看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能(néng)）主题我们也进行了积极(jí)的研(yán)究，方向(xiàng)上(shàng)非常(cháng)认同其很可能是一次全新的(de)技术革命，将(jiāng)极大提升(shēng)全社(shè)会的(de)生产效率，但(dàn)客观(guān)上我们当下的(de)研(yán)究认知(zhī)还不具备对(duì)相关标(biāo)的的定价能(néng)力，尤其(qí)当这些(xiē)个(gè)股(gǔ)快(kuài)速上涨后，也(yě)不太(tài)符(fú)合我们“以(yǐ)相对合理的(de)价格买入预期收益率更高的资(zī)产”这一投资理念，因此会选择(zé)暂时(shí)“以静制动”，继续对产业和公司进行跟(gēn)踪、研究以及(jí)再定(dìng)价，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分(fēn)享了(le)自己最新的投(tóu)资感悟，他表(biǎo)示(shì)，相(xiāng)比资本市场即期(qī)涨跌带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于(yú)通过深入(rù)研究获得超额认知、并最(zuì)终(zhōng)映射到(dào)投(tóu)资上来获得(dé)内啡(fēi)肽。投资和(hé)人(rén)生一样(yàng)，每天都可(kě)以做选择，但(dàn)终其一(yī)生最重要的其实也就是(shì)那三(sān)、五次，我们平时的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力(lì)追寻的正是在每一次关键选(xuǎn)择时(shí)将胜率(lǜ)再提升(shēng)一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认(rèn)为，“一些(xiē)积(jī)极因素正在酝(yùn)酿或发酵，我们(men)重启了与世(shì)界(jiè)的链接，中国在(zài)中东(dōng)、南(nán)美(měi)等新兴市(shì)场获得了(le)更(gèng)多实质(zhì)性认同的声(shēng)音(yīn)和举动(dòng)；国内主要城市(shì)的一二手房销(xiāo)售(shòu)持(chí)续(xù)恢复(fù)，部分行业(yè)已经(jīng)进入库(kù)存周(zhōu)期的尾段(duàn)，我们可能(néng)真的(de)只需要一点点(diǎn)信心，就能扭转(zhuǎn)困局(jú)，将(jiāng)经济(jì)带入正循环。一(yī)如(rú)当下的证券市场，我们也衷(zhōng)心的(de)希(xī)望其能够早日摆脱存量博(bó)弈的困难(nán)模(mó)式(shì)，迎来投资(zī)人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优(yōu)质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值

　　去(qù)翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副(fù)总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一季度持仓基本保持(chí)稳(wěn)定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源(yuán)等(děng)板块龙头为(wèi)主。

　　从(cóng)一季(jì)度前十大重仓(cāng)股上看(kàn)，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富国天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三大重仓股(gǔ)，这也是(shì)自2021年以来，金域(yù)医学首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域医(yī)学(xué)是一(yī)家以(yǐ)第三方医学检验及病(bìng)理诊断业务为核心的(de)高科技服务企业，通(tōng)过不断(duàn)积累(lèi)的“大(dà)平台、大网络、大服(fú)务、大样本和大数据”等资源优势，为全(quán)国各(gè)级医疗机构提供(gōng)领先(xiān)的医(yī)学诊(zhěn)断信息(xī)整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了金域医学之(zhī)外(wài)，基础化工板块中(zhōng)的(de)蓝晓(xiǎo)科技也(yě)在一季度新(xīn)进富国天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德(dé)、瑞丰新(xīn)材两只个股(gǔ)则在一季度退出富国天(tiān)惠(huì)前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过了充满(mǎn)各种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各(gè)项宏(hóng)观经济指标在3月份有了(le)明显改善。货币政(zhèng)策保持宽松，前几(jǐ)年实施(shī)的一些收缩性(xìng)行业监管(guǎn)政策放松管制的迹象(xiàng)确(què)认。投资者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前(qián)数据上呈(chéng)现的复苏力(lì)度还不是(shì)很(hěn)强，但(dàn)我们应该看(kàn)到是(shì)积极的因素(sù)正在发挥作(zuò)用持续的进(jìn)程中。更要重视的是市场的整体(tǐ)估值依(yī)然(rán)处于长周(zhōu)期中很(hěn)有吸引力的位置(zhì)，当下权益(yì)市场处在较好的风险收益区(qū)间。

　　他表示，放在(zài)更长的时(shí)间维度，我们相信现在所面临的重重困难终将找到解(jiě)决(jué)的出(chū)路。投资者当(dāng)前选择承受市(shì)场波动对(duì)应的预期回(huí)报(bào)水平的(de)是相(xiāng)当合适的。未来我们依然会致力(lì)于在优质股票(piào)里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报(bào)披露(lù)时反复强调，我们(men)并不具备精(jīng)确预测市(shì)场短期趋势(shì)的可靠能(néng)力，而把精(jīng)力集中在耐(nài)心收集具有远大前景的优秀(xiù)公司，等(děng)待(dài)公司自身创造价值的(de)实现和市(shì)场情绪在未来某个时(shí)点的周(zhōu)期性回归。个股选择层面，本基金(jīn)偏好投资于具有良好“企业基(jī)因”，公司治(zhì)理结构完善、管理层优秀的(de)企业。我们认为此类企业，有(yǒu)更大的(de)概率能在未来为投(tóu)资者创(chuàng)造价(jià)值。分享企(qǐ)业(yè)自身增长带来(lái)的资本市场(chǎng)收(shōu)益是成长型(xíng)基金(jīn)获(huò)取回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名的(de)主投(tóu)大(dà)消费板(bǎn)块的基(jī)金经理(lǐ)，手握(wò)700多亿“重金(jīn)”的刘(liú)彦春一季度(dù)如何调仓换股，他又是(shì)如何看待未(wèi)来市场，也值得(dé)投资者关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示，刘(liú)彦春整体持(chí)仓的仓位(wèi)和行业板块变化(huà)不(bù)大。他在景(jǐng)顺长城鼎益(yì)基金季报写(xiě)道，一季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持(chí)自下而上精选个股而(ér)非择(zé)时的投资(zī)风格(gé)，保持合同约定(dìng)较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三大(dà)重(zhòng)仓股仍(réng)为白酒龙头(tóu)股，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在其(qí)前十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春对中国中免(miǎn)加仓力(lì)度最大，一季度(dù)环(huán)比？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去年底持仓，美的集团新进(jìn)前十大重仓股之列，而晨光(guāng)股份退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　谈(tán)及后市(shì)表示，刘(liú)彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温和复苏。海外通胀预期变化(huà)对国内(nèi)资本市场造成(chéng)较大扰动。美国(guó)失业率(lǜ)水(shuǐ)平再创新(xīn)低，意(yì)味着高利率环境大概率(lǜ)持(chí)续(xù)更长时间(jiān)。气球事(shì)件导(dǎo)致中美关系再(zài)度紧张。国内(nèi)强刺激预期落空，叠加海外(wài)风险事件(jiàn)，股(gǔ)票市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经(jīng)济复(fù)苏、美(měi)国(guó)紧缩(suō)后(hòu)通胀下行仍将是今年主要(yào)宏观(guān)背(bèi)景。经(jīng)济运行正常化(huà)需(xū)要一个过程，特(tè)别(bié)是居民和中(zhōng)小企业，需要时(shí)间修复资(zī)产负债表、修复信心(xīn)。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民(mín)消费(fèi)信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必然事件(jiàn)，消费今年大概率(lǜ)超(chāo)预期回升。就近期公布的(de)社融和地产(chǎn)数据(jù)分析，二季度A股(gǔ)盈(yíng)利增速有望进入上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反(fǎn)映出(chū)加息过快带来的金融风险，本身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和(hé)幅(fú)度向下修(xiū)正(zhèng)。紧(jǐn)缩带来(lái)的金融(róng)风险更多是流(liú)动性问题，底层资产问题不大，海外(wài)央行及时救(jiù)助可(kě)以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至(zhì)少现(xiàn)阶段我们(men)认为出现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧(ōu)美(měi)等(děng)发达国家通(tōng)胀(zhàng)和金(jīn)融风险并(bìng)存，处理难度(dù)较大，这(zhè)也意味(wèi)着(zhe)全球(qiú)无(wú)风险收益率(lǜ)在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟通对话(huà)、加强(qiáng)合作的可能性也在加大(dà)。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨的路上。除了继续关注(zhù)整个(gè)经济体发展(zhǎn)状况之(zhī)外，我们可以将目光更(gèng)多放(fàng)在微观企(qǐ)业层面。可以看到很多公(gōng)司(sī)在过去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加(jiā)优秀、更加强大。不(bù)必总是关注(zhù)宏观(guān)数据，多(duō)看看微观(guān)企业(yè)变(biàn)化可(kě)以让内心更加(jiā)平静。我们(men)对全年股(gǔ)票市(shì)场有(yǒu)信心，未来将继续保持(chí)合同(tóng)约定较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待为持(chí)有人(rén)创造良(liáng)好收益。

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