近日(rì)，国内上(shàng)市(shì)交易的4只公募商品期货基金陆续公(gōng)布了一(yī)季报(bào)。在一季度商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)整体下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金(jīn)也(yě)表现不佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润为正。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三(sān)成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体来(lái)看，已(yǐ)实现收益和利润方面，一季度，建信能源化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银(yín)白银(yín)期(qī)货LOF已(yǐ)实(shí)现收益940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万元；大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利(lì)润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元(yuán)，利(lì)润-7368.01万元(yuán)。

　　已(yǐ)实现(xiàn)收益和利润有何(hé)区(qū)别？4只公(gōng)募商品期货基(jī)金在一季报中均提及(jí)，本期(qī)已(yǐ)实现收益指基金(jīn)本期利息收入(rù)、投资收(shōu)益、其(qí)他收(shōu)入（不含公允(yǔn)价值(zhí)变动收益）扣除相(xiāng)关(guān)费用和信用(yòng)减值损(sǔn)失后的余额，本期(qī)利润为(wèi)本期已实(shí)现收益加(jiā)上本(běn)期公(gōng)允价值变动收益。

　　期末基金资产净(jìng)值方面，截(jié)至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报(bào)告期内(nèi)，仅建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF实现正增长(zhǎng)，净值(zhí)增长率为5.57％，大(dà)成有色金属期(qī)货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值(zhí)增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金(jīn)份额的增减变化(huà)，可以反(fǎn)映(yìng)出投资(zī)者的(de)偏(piān)好。从份(fèn)额变动(dòng)来看(kàn)，除华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均受到(dào)净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货ETF份额(é)较期初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较(jiào)期初(chū)增加700万份至1.95亿(yì)份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较(jiào)期初减(jiǎn)少1320万(wàn)份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆(dòu)粕市(shì)场整(zhě新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗ng)体走出下跌(diē)行情，华(huá)夏基金(jīn)认为，主(zhǔ)要原因有以下几点(diǎn)：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消息在资本市(shì)场持续发酵，导致了(le)原油以及(jí)美豆等大(dà)宗(zōng)商品价格(gé)下跌，引领(lǐng)国内(nèi)豆粕价(jià)格下挫；其次，国内现货供(gōng)应相(xiāng)对充裕(yù)，由于加工利(lì)润尚可，加之巴西(xī)大豆丰产上市，近几个(gè)月国内(nèi)大(dà)豆到港量趋于增加，同时由于下游(yóu)提货消极，油(yóu)厂豆(dòu)粕不断累库，部(bù)分油厂甚(shèn)至出(chū)现胀库现(xiàn)象，导致(zhì)豆粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷不振，由于(yú)春节(jié)前养(yǎng)殖(zhí)产品集中出栏，春节后一段时间一般是(shì)豆粕(pò)需(xū)求(qiú)淡(dàn)季，而今年由于生猪价格(gé)持续下行，养殖业复产积极(jí)性不(bù)高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆(dòu)粕成(chéng)交和提货量处于(yú)偏低水平(píng)。

　　关(guān)于报(bào)告期内基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)和运作(zuò)分析，国(guó)投瑞(ruì)银基金表示，一季度(dù)白(bái)银(yín)在初(chū)期两(liǎng)个(gè)月(yuè)处于振荡(dàng)调(diào)整，在三月份又很快反(fǎn)弹(dàn)至年初(chū)位置。黄金较白银表现更为(wèi)强势，金(jīn)银比(bǐ)价有所抬升。前期走势主要(yào)受制于白银工业属性及(jí)美联储加息(xī)预期(qī)升(shēng)温影(yǐng)响，白(bái)银表现出更高的波动性(xìng)。后(hòu)期(qī)则主要是欧(ōu)美银行业出(chū)现流动性危机(jī)，导(dǎo)致避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降(jiàng)低(dī)了市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗认为，美联(lián)储货币(bì)政(zhèng)策调整节奏与经(jīng)济衰退担忧继续主导(dǎo)贵金属行情，同(tóng)时也需关注突发地缘政治、金融(róng)体(tǐ)系(xì)的流动性风险、新(xīn)兴经(jīng)济体债务风(fēng)险等黑天鹅(é)事件的影响。今(jīn)年以来，美联储已连续加息两次(cì)各25BP，加息(xī)步(bù)伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示美联储今年或还有一(yī)次(cì)加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处(chù)于高位(wèi)，宏观环(huán)境(jìng)对贵金属相(xiāng)对(duì)有利，贵金属配置价值进一步(bù)提升(shēng)。考(kǎo)虑(lǜ)到白银的高弹性及金银比(bǐ)价(jià)的(de)相(xiāng)对(duì)高位(wèi)，建议择(zé)机(jī)积极配置。

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