衰退近在咫尺？

　　美(měi)国一季(jì)度GDP增速超预期(qī)放(fàng)缓(huǎn)，通胀(zhàng)意外反(fǎn)弹

　　4月27日周四，美国商务部经(jīng)济分析局(jú)公布数据(jù)显示，美国一(yī)季度(dù)实际GDP年化季环(huán)比初值为1.1％，不仅(jǐn)较前值的(de)2.6％大幅(fú)放缓(huǎn)，为连续两个(gè)季度放缓，且远(yuǎn)不(bù)及预期(qī)1.9％。值得一提的是，疫情(qíng)爆发之(zhī)前的10年里(lǐ)，美国每年的GDP增速约为(wèi)2.2％。

　　支撑实(shí)际GDP增长的(de)项目主要有消费者支出、出口、联邦政(zhèng)府、州和地方(fāng)政府支出(chū)以及非住(zhù)宅固定投资，拖(tuō)累项主要(yào)包括进口、私(sī)人库存(cún)投资(zī)和住宅固定(dìng)投资(zī)。经济分析局(jú)表示，一(yī)季度GDP增速较去年(nián)第四季(jì)度放(fàng)缓的主要原因是私人库存投(tóu)资回落(luò)以(yǐ)及非住宅固定投资放缓。

　　具体来看，美国经济最大的组成(chéng)部分——占据GDP约68％的(de)个人消(xiāo)费支出环比增速(sù)为3.7％，高于前一季度(dù)的(de)1.0％。

　　从贡献上看，个(gè)人消费支出使GDP增长了(le)2.48％，高(gāo)于(yú)前(qián)一季度的0.7％；

　　固(gù)定(dìng)投资一季(jì)度拖累GDP下滑0.07％，虽较(jiào)前一季度(dù)的0.68％有所(suǒ)放缓(huǎn)，但(dàn)为连续第四个季度拖累GDP，另外，住宅投资连续第(dì)八个季度拖累(lèi)GDP增长，但程度较小。最大的拖累项是私人库存(cún)的变化，拖累GDP下滑2.26％，且(qiě)为新冠疫情以(yǐ)来的最大纪录(lù)。

　　一季度，经济增速大幅(fú)放缓的同时，通(tōng)胀(zhàng)再次升温。美联储高度关注的(de)通胀指标——美国个人消费支(zhī)出（PCE）物(wù)价指数，一季度(dù)年(nián)化季(jì)环比初(chū)为3.7％，虽然略低于预期4.3％，但高于前(qián)值的1％。

　　剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数环(huán)比上升4.9％，高于前(qián)值4.4％和预期4.7％。值得一提的是，这是核(hé)心PCE连续(xù)第(dì)五(wǔ)次“击(jī)败”市场预(yù)期(qī)。

　　突发(fā)！“扣押一(yī)艘美国船只”

　　当地(dì)时(shí)间4月27日，伊朗军队发表声明称，扣押了一艘悬挂马绍尔群岛旗帜的美国(guó)船只。

　　声明表示，由于一艘不明(míng)船只与一艘伊(yī)朗船只在(zài)印度洋北部发生事故，导(dǎo)致伊朗(lǎng)船只上的2人(rén)死亡，数人受(shòu)伤，不明船只(zhǐ)的行为违(wéi)反了(le)国际(jì)法。在伊(yī)朗船(chuán)只向(xiàng)海上监视和救(jiù)援中心(xīn)发(fā)送(sòng)请求后，伊朗海军立即开(kāi)始(shǐ)拦截并识别该(gāi)未知(zhī)船只。在伊朗海军驱(qū)逐舰(jiàn)的拦截行动中，不明船只的自(zì)动(dòng)全(quán)球(qiú)定(dìng)位发送(sòng)系统被关闭并(bìng)频繁改变航线。在伊朗司法当局(jú)的许可下，海军出动直升(shēng)机扣押了该船只，并将其运至(zhì)伊朗(lǎng)领海。

　　声明(míng)指(zhǐ)出，上述的不明船只属于(yú)美国(guó)，挂着(zhe)马绍(shào)尔(ěr)群岛的旗帜航行。

　　据法新社(shè)消息称，美国海军(jūn)表示，伊朗伊斯兰革命卫队(duì)海军27日在阿曼湾扣押了一(yī)艘油轮，美方要求立即释放这艘油轮。报(bào)道称(chēng)，美国海军(jūn)驻巴林(lín)的第五舰(jiàn)队在一份声明中(zhōng)称，一艘悬挂马绍尔(ěr)群岛(dǎo)旗帜的油轮，在阿曼湾过境国际(jì)水域时被伊朗伊斯兰革命卫队海(hǎi)军扣押。

　　鲍(bào)威尔受骗！俄(é)媒曝光与冒(mào)牌乌克兰总统“友好”通话，美联储回应未泄密

　　俄罗斯媒体曝光的视频显示，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔被骗了。

　　俄罗(luó)斯国(guó)家电视台新近发布的视频(pín)显示，鲍威尔与两(liǎng)名冒充乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基的俄罗(luó)斯人通了电话。鲍(bào)威尔(ěr)误(wù)认为对方(fāng)是泽连(lián)斯(sī)基(jī)，回答了从(cóng)通胀前景到俄罗斯央行等主题的(de)一系列问题(tí)。

　　美联储的一名发言人美(měi)东时间4月27日周四确认，鲍(bào)威尔有过通(tōng)话，称此事(shì)发生(shēng)在(zài)今年1月，否认(rèn)存在泄密(mì)问题，其(qí)表示：

　　“鲍威尔主席1月(yuè)参加了(le)一次谈话，对方谎报自己是乌克(kè)兰总统。这是一次友好(hǎo)的谈话，是我们在这个充满(mǎn)挑(tiāo)战(zhàn)的(de)时刻支持乌(wū)克兰人民(mín)的背景下(xià)进行。没有谈到敏感和机密的(de)信息。”

　　美联(lián)储认为，曝光(guāng)的视频似(shì)乎经过编(biān)辑，无法确(què)认准确性。上述发言人还说(shuō)，通话事件(jiàn)已报(bào)交有关执法部门(mén)，出于对他们工(gōng)作的(de)尊重，美联储不会进一步置评。

　　媒体评论称，这番(fān)言(yán)论看(kàn)似四平八(bā)稳(wěn)、无伤大雅，但事实就是，骗(piàn)子(zi)能(néng)通过恶作剧的电(diàn)话接触到鲍威尔，这种事实可能会导(dǎo)致美联储(chǔ)的安全(quán)性遭(zāo)到质疑。对鲍威尔受(shòu)骗的担忧主要是基于美联储(chǔ)作为主要央(yāng)行的影(yǐng)响力。

　　有媒体(tǐ)指出，鲍威(wēi)尔等(děng)央行高官的言论通(tōng)常受到投资者和商(shāng)界人士的密(mì)切关注，有时会引发股市波动。而且，美联储官员(yuán)同(tóng)他人的私下会面时(shí)常引发争议，因为外界认为，联储官员的言论(lùn)可能(néng)让在场的人掌握先机。

　　外界注意(yì)到，这次让鲍(bào)威尔上当的两(liǎng)人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并(bìng)非无名(míng)之辈。有媒体指出，两人(rén)这(zhè)些年不止一次(cì)成功(gōng)骗取国外政(zhèng)客和他们(men)通话，而且通常将(jiāng)将通(tōng)话视频公之于众，就是为了恶搞(gǎo)西方国家(jiā)的决策者。

　　据两(liǎng)人(rén)公布的视(shì)频，两人曾假扮乌(wū)克兰(lán)前总统波(bō)罗申科和德国前总(zǒng)理默克(kè)尔通话，默(mò)克尔当时觉得可(kě)疑，但没有(yǒu)在对话中直接问他(tā)们是(shì)不是定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历冒牌货。今年早(zǎo)些时候，他们(men)还曾假(jiǎ)冒泽(zé)连斯基，和欧洲央(yāng)行行长(zhǎng)拉加(jiā)德通话。

　　原油基本面(miàn)未变 关注(zhù)宏观层面不确定性

　　近日来(lái)，在宏观风险蔓延下，国内(nèi)外(wài)油价出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落。4月26日晚(wǎn)间(jiān)，国(guó)际油价(jià)出现大跌，基本跌回OPEC减产前的价格。周四，内(nèi)盘(pán)SC原油主(zhǔ)力合约大跌5.26％，截(jié)至下(xià)午收盘报收(shōu)526.1元/桶；外盘油价则出现小幅上涨(zhǎng)，布伦特原(yuán)油(yóu)交投在78.3美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)附近(jìn)，WTI原油(yóu)交投在74.7美元(yuán)/桶附近，涨幅均不到1％。

　　光大期(qī)货(huò)能源化工分析(xī)师杜冰沁在接受(shòu)期(qī)货(huò)日(rì)报(bào)记者采访时表示，昨天白天(tiān)，内盘SC原油基本跟随昨晚(wǎn)外盘出(chū)现大幅下(xià)挫，但外盘原油有所企(qǐ)稳，或为超跌(diē)后的(de)情绪修复(fù)。

　　谈(tán)及(jí)为何(hé)内盘表现弱(ruò)于外盘，海通期货能源化工(gōng)研究中心负责人杨安表(biǎo)示，一(yī)方面是由于近期油轮运费(fèi)回落，运输成本下降，让(ràng)内外盘价差(chà)有(yǒu)所走弱。另一(yī)方面是当前国(guó)内即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)五一假期，而目前国际市场宏观风险具有(yǒu)很大不(bù)确(què)定性，恰逢油价(jià)大(dà)幅回调之际，市场避(bì)险情(qíng)绪高涨，国内投资者担(dān)忧情(qíng)绪更为(wèi)明显，也使(shǐ)得(dé)内盘原油跌幅超过(guò)外盘。

　　从近期来看(kàn)，杨安告诉记(jì)者(zhě)，美(měi)国银(yín)行业危机风波再起，叠加美国债务(wù)压(yā)力及经济衰退风险可(kě)能削弱欧美能源(yuán)需求，风险资产面临较大压力，从而推动(dòng)本周油(yóu)价(jià)油价下跌(diē)。而原油作为金融(róng)属(shǔ)性最强(qiáng)的大宗商品，在此(cǐ)前3月份就(jiù)曾因(yīn)银行(xíng)业危机出(chū)现暴跌，此次美国银行业风险(xiǎn)再(zài)次升(shēng)温继续引发市场恐慌，原油的(de)下跌带有明显的情(qíng)绪化特征。

　　光大期货(huò)能源化工分析师杜冰沁也表示，近(jìn)日宏观(guān)情(qíng)绪导(dǎo)致油价再(zài)度承压。随着美联储加(jiā)息会议(yì)的临近(jìn)，美国第一共和银(yín)行(xíng)的财报(bào)和股价表(biǎo)现或(huò)显(xiǎn)示(shì)银行(xíng)业危机仍(réng)未结束，叠加欧美经济(jì)数(shù)据(jù)表现(xiàn)仍(réng)然欠佳，美国消费者信心(xīn)本月降至去年(nián)7月以来的最低水平(píng)，市场对于美联储加息和海(hǎi)外(wài)经济衰退的(de)担忧(yōu)持续升温，

　　展(zhǎn)望后市(shì)，近期主(zhǔ)导(dǎo)原油市(shì)场走势的宏观风险何时(shí)会消散？在杨安看(kàn)来，目前来(lái)看，美国银行业危机风险在未来(lái)一段时(shí)间内(nèi)仍(réng)将不(bù)时困扰市场(chǎng)。另外，5月4日美联储议(yì)息会议将(jiāng)再(zài)迎来加(jiā)息窗口(kǒu)，对此投资者也高度(dù)关注(zhù)美联储(chǔ)利率政策(cè)的变化，宏观层面的(de)不确定性成为影响(xiǎng)整个金融市场的主要因(yīn)素，这是投资者(zhě)需要注(zhù)意的风险所在。

　　“进(jìn)入5月，美联储(chǔ)即将公布加息(xī)决(jué)议，市场对(duì)美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)25个(gè)BP的概(gài)率预测在80％以上(shàng)，并且由于近期美联储官员(yuán)表态偏(piān)鹰(yīng)，对于后续何时(shí)停(tíng)止加息仍有分歧。欧洲央行将于5月(yuè)4日举行货币政策会议(yì)，基于当前欧(ōu)元(yuán)区(qū)的高通胀水平，预计欧洲央(yāng)行和(hé)英(yīng)国央行也将维持加(jiā)息政(zhèng)策，因此市场对于海外经济衰退带来需求下行的担忧加剧。”杜(dù)冰沁(qìn)说。

　　不过，从当前(qián)来(lái)看原油市场基(jī)本面表现尚可，整体供需(xū)局势并未大(dà)幅恶化。杜冰沁分析认为(wèi)，即将到来的五一长(zhǎng)假和美国夏季出行旺季(jì)预计(jì)对于需求会(huì)有一定支撑，预计(jì定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历)近(jìn)期国际油价仍将面(miàn)临宏(hóng)观(guān)情绪和(hé)基本面(miàn)的博(bó)弈。

　　申万期货能化分析师董超也表(biǎo)示(shì)，后(hòu)市原油供需逻辑不会改变，5月OPEC+的减产会对油(yóu)价尤其是亚(yà)洲地区的油(yóu)价带来(lái)极大(dà)影响(xiǎng)；此(cǐ)外美国原油活跃钻井平台已经连续半(bàn)年维持低位，1230万桶/日的产量将越来(lái)越难(nán)以持续，后续的减产(chǎn)将很快到来；此外在5月美联储加息后，宏观面的悲观情绪或将逐(zhú)步消退(tuì)，后期原油市(shì)场将转入(rù)对(duì)供(gōng)应面的减(jiǎn)产逻(luó)辑(jí)中。

　　“我们认为，5月(yuè)份油价上下区间(jiān)将更为模(mó)糊(hú)，在美国储备政策难以改(gǎi)动的情况下，底(dǐ)部支撑力度(dù)变弱。但从供求(qiú)关系上，OPEC+的减产以及美国产量的(de)下滑将有助于油(yóu)价的稳定。”董超表示，预计(jì)5月油(yóu)价整体(tǐ)即将维持(chí)区间振荡，振(zhèn)荡幅度预(yù)计将(jiāng)更宽，受宏观(guān)及基本面风险波动的(de)影响也会更大。

　　在杨(yáng)安(ān)看来(lái)，周三公布的EIA报告显示(shì)原油超(chāo)预期降(jiàng)库，且(qiě)美(měi)国汽油需求较上期大(dà)幅增(zēng)长，在OPEC+减(jiǎn)产的(de)主动(dòng)预期管理下，预计今年年内(nèi)剩(shèng)余时段供应紧张将是原油市场(chǎng)主基调，当(dāng)然全(quán)球经(jīng)济面(miàn)临衰退风险及欧美(měi)市(shì)场需求疲弱(ruò)也会(huì)在一定程(chéng)度上(shàng)抵(dǐ)消供应紧张给市场带来的(de)担忧。总体来(lái)看，当前油价处在宏观利空与供应(yīng)紧张局面(miàn)形(xíng)成(chéng)对峙的复杂(zá)局面(miàn)下(xià)，短期内担忧情绪(xù)主导油价回落，中长期来(lái)看油(yóu)价或继续大区间(jiān)振荡。

　　高硫燃料油供需偏紧(jǐn)

　　昨日，因原油大幅下挫，成本下降导致相(xiāng)关(guān)性较强的高硫燃料(liào)油、低硫燃(rán)料油、沥青等品种(zhǒng)也出(chū)现较大跌(diē)幅(fú)。截至昨(zuó)天下午(wǔ)收盘(pán)，燃料(liào)油、低硫(liú)燃料油(yóu)和沥青(qīng)分(fēn)别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记者(zhě)，近期(qī)高、低硫燃料(liào)油的下挫主要(yào)还是受到油价影响(xiǎng)，自身基本(běn)面表现尚可，其(qí)中高硫燃料油(yóu)供需(xū)偏紧，低硫燃料(liào)油供需相对偏弱。

　　“具体来看，高(gāo)硫燃料油市场整体供应持续(xù)偏紧(jǐn)。供给(gěi)端方面，随着(zhe)发电旺季的临近，本(běn)月从中东进(jìn)口到新加坡的高硫燃(rán)料油(yóu)降至历史低(dī)点(diǎn)，环(huán)比下(xià)降三分(fēn)之二(èr)，但同时本月俄罗斯(sī)高(gāo)硫(liú)燃料油(yóu)流(liú)入量(liàng)有(yǒu)所上升(shēng)，抵消了一部分中(zhōng)东(dōng)出口的下(xià)滑；需求(qiú)端方面，中(zhōng)东南亚公用事业发电(diàn)需(xū)求的增(zēng)长以及稳定的船(chuán)燃加注活动都将对亚洲高硫燃(rán)料油市(shì)场形(xíng)成良好的(de)支撑。”杜冰沁说。

　　低硫燃料油(yóu)方面，杜冰沁表示，此(cǐ)前科威特炼(liàn)厂计划(huà)外检修导致部分船货延(yán)期，目前5月的装船(chuán)已经延(yán)迟至6月，虽(suī)然检(jiǎn)修的(de)装置正在逐渐重启，但(dàn)由于开(kāi)斋节整体进程(chéng)较慢，预(yù)计原(yuán)定(dìng)本月底恢复的时间会有所推后，对于亚洲低硫燃料油市场供应的收紧也将延长(zhǎng)，但同时低硫需求(qiú)端(duān)表现(xiàn)也较为平淡(dàn)。

　　“总体来(lái)看，高、低燃料油在(zài)基本面的支撑下(xià)，预计后市走势或较(jiào)原油更为(wèi)抗跌，如(rú)若原油(yóu)企稳反弹，燃料油整体回升空间或更显著。”杜冰(bīng)沁说。

　　杨安表示，短期内原油(yóu)系品种(zhǒng)波(bō)动将(jiāng)主要受(shòu)到原油价格的影响，不过基本面差(chà)异还是会让各品种表现有强弱之分，具(jù)体来看(kàn)，需求即(jí)将迎来旺季的高硫燃料油整体表现将强于低硫燃料油(yóu)。

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