4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了(le)内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系纺(fǎng)企所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程(chéng)度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在(zài)供应(yīng)端(duān)利多(duō)的(de)推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于(yú)新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系提高现(xiàn)货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的(de)压力。但中长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改变耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期(qī)末库存较(jiào)上年度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实(shí)上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外(wài)棉价(jià)格(gé)上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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