金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的(de)人(rén)民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季(jì)度(dù)同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分(fēn)银行信贷额(é)度和企业信贷(dài)需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售也(yě)边(biān)际(jì)走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款的(de)流出而(ér)非企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让(ràng)理财(cái)产品(pǐn)在(zài)季末到期(qī)，使资(zī)金回(huí)流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下(xià)季初发行新的理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民存款在(zài)季末(mò)季初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居(jū)民存款减少(shǎo)符(fú)合(hé)季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历法西斯国家有哪几个史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数(shù)据得出(chū)类似居民加速偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存款的(de)去(qù)向(xiàng)问(wèn)题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资(zī)产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构问题，招商(shāng)宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了(le)新(xīn)增信贷的绝(jué)大部(bù)分，居(jū)民(mín)端(duān)中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉(mài)冲式释(shì)放后(hòu)信心(xīn)仍(réng)然不足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端(duān)新增信(xìn)贷量会持续维持(chí)在低位(wèi)。

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