金融界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在(zài)经历(lì)了一季(jì)度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从(cóng)结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持(chí)平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和(hé)地(dì)产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性波动(dòng)。因为(wèi)银(yín)行(xíng)倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在(zài)下(xià)季初发行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初(chū)常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合(hé)季节性规律(lǜ)。在(zài)本月(yuè)数据(jù)中，居民(mín)端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历(lì)史(shǐ)规律(lǜ)来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居(jū)民存款减少的(de)时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据(jù)得出类(lèmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写i)似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明(míng)显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民(mín)端中(zhōng)长期信(xìnmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写)贷出(chū)现收(shōu)缩(suō)。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放后信心仍然不(bù)足的情(qíng)况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居民端(duān)新增(zēng)信贷量会(huì)持续维持(chí)在低位(wèi)。

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