周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流(liú)出(chū)，资金出现短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空(kōng)间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的(de)平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，因此(cǐ)，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央(yāng)企的(de)价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑(chēng)的(de)低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于(yú)低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当(dāng)前估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修(xiū)复的空间。无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机(jī)构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释(xiàn)货市场和辅助(zhù)服(fú)务(wù)市(shì)场机制有(yǒu)望(wàng)持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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