财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商(shāng)组成的(de)委(wěi)员会一致投票通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市(shì)场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应该与孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好(yǔ)CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府干预的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据(jù)AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义务”。周三的文件中，决策(cè)委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引发了(le)大量此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉(sù)讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好róng)市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用(yòng)是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的(de)金额通常等(děng)于参(cān)考资产的面值减去违约后的(de)市场价(jià)值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决(jué)定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生(shēng)品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不(bù)过(guò)这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经(jīng)开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易完(wán)成后加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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