用友网络（600588）的3.0-II转型拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗，即云服(fú)务转型第二阶段进展明(míng)显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)净(jìng)亏损(sǔ拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗n)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一(yī)季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约(yuē)53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的(de)2021年(nián)业(yè)绩明显(xiǎn)不(bù)及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十(shí)大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是(shì)构建和运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了(le)完全基于互联(lián)网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云(yún)、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的(de)”用友云”面(miàn)世(shì)、云平(píng)台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还(hái)是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自(zì)用，并(bìng)不(bù)一定会面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大(dà)跌(diē)，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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