上市公司退市在A股(gǔ)早已不稀奇，但连带着可转(zhuǎn)债一起(qǐ)退(tuì)市(shì)却是个娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星新鲜事(shì)。5月22日(rì)，*ST搜(sōu)特因股价连续20个交易日低于1元，触及退市指标，公司股票及其可(kě)转债被终止(zhǐ)上市，搜特转(zhuǎn)债或成为首只因正股退市而强制退市的可转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也(yě)因触及退市指标被(bèi)终止(zhǐ)上市，其可转债(zhài)已进入退市整理期，引(yǐn)发投资者对(duì)可转债信用风(fēng)险的担忧。

　　可转债兼具(jù)债券和股票双重属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传的说法是，可转债(zhài)“下有保底，上(shàng)不封顶(dǐng)”，即上涨时有“股性”加(jiā)油，下跌时有(yǒu)“债性(xìng)”托底，投资(zī)者“进可攻退可(kě)守”，几乎稳赚不赔。在可(kě)转(zhuǎn)债30多年发(fā)展中，此(cǐ)前(qián)一(yī)直(zhí)未出现因正(zhèng)股退市(shì)而退市的情(qíng)况，也未(wèi)发(fā)生过实质性违约(yuē)事件。

　　随着搜特转债(zhài)等的退市，零违约历史或(huò)将(jiāng)被打破，可(kě)转债信(xìn)用风险浮(fú)出水面。虽(suī)说可转(zhuǎn)债退市(shì)后，依然可以执行赎(shú)回和回售等条款，但由于大多(du娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星ō)数(shù)上市公司是因经营不善导致退市，财务状(zhuàng)况并不乐观，资(zī)不抵债、拿不出(chū)钱进行赎回(huí)的可能性较(jiào)大(dà)。而如果启动破产重整，公(gōng)司发行的(de)可转债划归为(wèi)普通债权，清偿顺(shùn)序(xù)相对(duì)靠后，刚性兑付(fù)亦(yì)存在很大不确定性。

　　接连(lián)2只可转债退市，投资者(zhě)蓦然发现，“长期稳定的(de)羊(yáng)毛”不稳定了。事实上，可(kě)转债退市并非完全出乎(hū)意(yì)料，早(zǎo)已在相关规则中埋(mái)下了“伏笔”。根据交易所上(shàng)市规则，上市公司股(gǔ)票被终止上市的，其(qí)发行(xíng)的可转(zhuǎn)债及(jí)其他(t娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星ā)衍生品种(zhǒng)应当终止上市。过去A股退市难(nán)、退市少，成就(jiù)了可转债30多年零退市(shì)、零违约的“神话”。随(suí)着全面(miàn)注册制改革的持续(xù)推进，市场优胜劣汰加(jiā)快(kuài)，常态化退市机制正在形(xíng)成(chéng)，以上市股为锚的可转债也(yě)跟着(zhe)出清，违约风(fēng)险随之上(shàng)升。退市，或将成为可转债市(shì)场新常态。

　　市场(chǎng)在发(fā)展，生态在(zài)改变，投资者没有理由一(yī)成不(bù)变，是时候重塑对可转债的(de)认(rèn)知了(le)。投资者要改变“闭眼(yǎn)买(mǎi)债”的路(lù)径依赖，学(xué)会优择(zé)品种，规(guī)避风(fēng)险。在选择债券(quàn)时，要理(lǐ)性评(píng)估正股基本面、成长性、估值水(shuǐ)平以及发债(zhài)公司偿(cháng)债(zhài)能(néng)力(lì)等，防范债券(quàn)退市、违约(yuē)风险；在取舍标(biāo)的时(shí)，应(yīng)远(yuǎn)离正股业(yè)绩(jì)表现不佳、估值较低、退市风(fēng)险(xiǎn)较高(gāo)的标的，而(ér)选择正股经营效益(yì)良(liáng)好、估值合理且随(suí)市场下跌(diē)估值(zhí)出现压缩的标的。并密切关注可转债市场风格变化，及时调整配置比例和结构，学(xué)会在市(shì)场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当跟上(shàng)形势变(biàn)化(huà)。目前关于可(kě)转债的退市处理还有不(bù)少(shǎo)空白和盲点(diǎn)，监管部门应尽快打齐补丁，给(gěi)予市场(chǎng)明确预(yù)期。比如，可进一步(bù)明确可(kě)转债在退市后是否仍(réng)存在交易可能、是否还拥有转(zhuǎn)股(gǔ)功(gōng)能等。同时，应(yīng)加(jiā)强对可转债的风险防控，强化(huà)发(fā)行前的信用评级，对于信用资质较(jiào)弱的公(gōng)司，可考虑提高担保资产(chǎn)与回售(shòu)条款等(děng)相关要求，适当(dāng)提(tí)升(shēng)准入(rù)门(mén)槛(kǎn)，以更(gèng)好(hǎo)保(bǎo)护(hù)投资(zī)者利益。

　　全(quán)面注(zhù)册制下，证券市场将迎来全方位(wèi)、根本性(xìng)的变化。过去一些(xiē)“无脑买入(rù)”“跟风买入”的简单套路行不通了，一些规(guī)则制度(dù)上的短板不(bù)能(néng)视(shì)而不见了。各市场参(cān)与(yǔ)主(zhǔ)体(tǐ)还需顺时(shí)应势(shì)，调整包括可转债在内的投资方法，完善配套制度，提升风险意(yì)识，共促A股(gǔ)市(shì)场健(jiàn)康(kāng)稳定发展。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星