随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机(jī)会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今(jīn)年一季(jì)度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基(jī)金还(hái)增持(chí)了(le)精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报(bào)中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观(guān)判断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替(tì)代(dài)方向，集(jí)中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度提(tí)速(sù)。在(zài)景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去(qù)几个季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板(bǎn)块更(gèng)多(duō)地(dì)关注(zhù)利空。我们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于一(yī)个(gè)下(xià)跌板块的(de)应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末8直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸7.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例(lì)，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前(qián)处(chù)在一(yī)个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的(de)变化调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技(jì)术变革，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前(qián)还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局带来的(de)影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波(bō)动(dòng)。投资(zī)者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了较大(dà)回(huí)调(diào)，目(mù)前行业整体估(gū)值水平(píng)处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来(lái)的发(fā)展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理告诉我们，价(jià)值会(huì)随(suí)着时(shí)间增长，而非随着(zhe)利(lì)润波动(dòng)。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为(wèi)例(lì)，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银(yín)行(xíng)、建发(fā)股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市(shì)场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需(xū)要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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