今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预(yù)期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)主题(tí)系列指数(shù)有助于(yú)资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市(shì)公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣(xuān)”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异(yì)，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发(fā)现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央(yāng)企投资价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次(cì)会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人(rén)士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期(qī)资本市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比较重视，基(jī)金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了(le)避免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发(fā)行情(qíng)况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资本(běn)市场的热门(mén)，基金公司(sī)也积(jī)极(jí)布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补(bǔ)这(zhè)一产品(p夷洲今是何地，夷洲是哪里ǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发(fā)行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色(sè)指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善的(de)估值(zhí)体(tǐ)系对于资本(běn)市场的(de)价值发(fā)现以及(jí)资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)发展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业(yè)对这(zhè)一领域(yù)的(de)产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系(xì)，有(yǒu)助(zhù)于(yú)提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相(xiāng)关(guān)领域在新(xīn)环(huán)境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国(guó)资央(yāng)企(qǐ)有望迎来(lái)估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创(chuàng)造(zào)”能(néng)力(lì)。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上市(shì)公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑(sù)的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期(qī)投资(zī)价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值(zhí)体系(xì)的(de)推进过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具(jù)备(bèi)较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数当(dāng)前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的(de)估值水平，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过(guò)去三(sān)年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化(huà)回报(bào)12.6夷洲今是何地，夷洲是哪里0％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍(réng)处(chù)于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与其经济(jì)地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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