“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南(nán)等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口增速的重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结(jié)构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家(jiā)转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传(chuán)统(tǒng)观(guān)察(chá)框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可(kě)能(néng)加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍(réng)在于“一(yī)带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额(é)维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅(fú)则(zé)相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽(qì)车出口(kǒu)反映(yìng)海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而塑料是不是绝缘体(ér)受(shòu)全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出(chū)口量与价(jià)格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作(zuò)用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经(jīng)济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模最(zuì)大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出(chū)口增速(sù)可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国(guó)家塑料是不是绝缘体（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国(guó)进口(kǒu)的数(shù)据和中国向各国出口的数(shù)据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对(duì)量(liàng)还是增速(sù)），有时这一(yī)差异还(hái)较大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会(huì)更高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济(jì)体经济(jì)增长不及(jí)预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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