AI板块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不(bù)仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智(zhì)能、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关(guān)系(xì)管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关(guān)注的是，此次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报(bào)中(zhōng)，无(wú)论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人(rén)工智(zhì)能极致行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述(shù)了人(rén)工智(zhì)能对各个行业的(de)改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利用(yòng)等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智能领域(yù)的(de)快速发展(zhǎn)为全球带来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影响我们(men)的生活方(fāng)式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需(xū)要建立完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应(yīng)抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的(de)创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重在季报(bào)中也(yě)明(míng)确(què)表示，产业(yè)方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术(shù)的手段(duàn)，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的(de)效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期(qī)向(xiàng)上(shàng)的类(lèi)消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是(shì)一个和互联(lián)网行业一(yī)样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期(qī)，但是我们可以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合，也(yě)会给(gěi)中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的(de)机(jī)会。目前整个板块的(de)估(gū)值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金(jīn)经(jīng)理首次(cì)利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开(kāi)始方方(fāng)面(miàn)面开始影响我们的(de)生活(huó)、工作(zuò)等，是(shì)一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此前外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地(dì)宣布成(chéng)为百度文(wén)心一言首批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华(huá)基金投教基地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客(kè)户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度(dù)市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经(jīng)理选择了积极参(cān)与(yǔ)布(bù)局，其中(zhōng)，除(chú)了科技成长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一(yī)季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的(de)计算(suàn)机(jī)和传媒互(hù)联(lián)网行业。前(qián)十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金山办(bàn)公，其(qí)余神(shén)州泰岳(yuè)、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍生出(chū)看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)的机(jī)会，特(tè)别是软件和互联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确(què)看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基(jī)本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓的(de)历(lì)史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标(biāo)国(guó)际(jì)也(yě)还有巨(jù)大成(chéng)长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮科技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十年为维度(dù)的产业(yè)变革机(jī)会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内(nèi)会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材(cái)料基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人(rén)工智能(néng)和可再生能源将构成未(wèi)来社(shè)会的(de)基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的进入，未来(lái)新(xīn)的产业机(jī)会将(jiāng)进(jìn)入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的(de)一派。他在一季报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的(de)基金维持了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖(wā)掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全(quán)合润前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品质生活(huó)在一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展(zhǎn)退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)是基于(yú)对未来(lái)2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随着人口老(lǎo)龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数(shù)据(jù)成为新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利用(yòng)好云计(jì)算、大数据、人工智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多样(yàng)化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布(bù)局了TMT或(huò)人(rén)工智(zhì)能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继(jì)续调整了行业(yè)配置，降低了制(zhì)造(zào)业、大金融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布(bù)局了人(rén)工智(zhì)能技术创(chuàng)新带来的相关(guān)产(chǎn)业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中(zhōng)表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应用领域得到了(le)极大(dà)的(de)拓展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次(cì)重大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业将极大受益(yì)于(yú)这一技术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来(lái)我(wǒ)们应该更(gèng)加重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也(yě)提到了对AI的(de)看好，但他的基(jī)金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合(hé)国(guó)家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术(shù)，有望开启新一轮(lún)的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长行业(yè)的(de)部分成长股是未(wèi)来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃了新能源(yuán)板块(kuài)的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反(fǎn)而造就了(le)难(nán)得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反而(ér)应该加大(dà)对(duì)能源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要(yào)素革命，或许我们已经(jīng)站在新(xīn)一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人(rén)工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同(tóng)时外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红表示，也会努力在(zài)火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他(tā)在去年(nián)三四(sì)季度布局了不少人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大概率少(shǎo)于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”李晓星在(zài)银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想(xiǎng)象不(bù)到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间(j外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红iān)将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智能的(de)发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我(wǒ)们(men)的投资目(mù)标。

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