美国银行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有业(yè)务或部分(fēn)业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周(zhōu)三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行发布声明确(què)认(rèn)了周三的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和多(duō)位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表(biǎo)示，关(guān)于该行(xíng)磋(cuō)商(shāng)出售(shòu)资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银行危机火(huǒ)上浇油的第(dì)一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克(kè)综合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)银行委员会(huì)就近(jìn)期大型银行(xíng)倒(dào)闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导致破产的(de)主要(yào)原因。美国商会副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银行(xíng)和第一(yī)共和银行有(yǒu)非常(cháng)独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资本密集型(xíng)的科(kē)技(jì)以及(jí)生物(wù)医(yī)学初(chū)创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数(shù)字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行(xíng)政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济(jì)拖(tuō)入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们也(yě)表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士(shì)周四(sì)报道，美(měi)国联邦和州政府官(guān)员(yuán)正在评估近(jìn)几天银行(xíng)股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通过(guò)做(zuò)空某些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基(jī)本面强劲(jìn)且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起官员及监管机(jī)构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调(diào)显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们在银行或(huò)其他金融机构账户(hù)上的(de)钱的安全。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他(tā)们担心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据(jù)相(xiāng)似。当时(shí)有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示，他们(men)非(fēi)常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期(qī)测量过这(zhè)一数(shù)据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到(dào)解(jiě)决后，人们对存款安全的(de)担(dān)忧(yōu)略有减少，这表明对(duì)存款安(ān)全的高度担忧(yōu)可能并非美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍(shào)，一架(jià)无人机撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道(dào)称，另(lìng)一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭(xí)击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要(yào)再(zài)融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关(guān)键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到(dào)宏观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现(xiàn)的是金融属(shǔ双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖)性。一(yī)方面，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市(shì)场对(duì)连续加息对经济造(zào)成(chéng)影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国(guó)再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能(néng)源化(huà)工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分析(xī)师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行(xíng)危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题(tí)是另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发布的(de)一(yī)份评估文(wén)件警告称，如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国(guó)经济将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种预期情形下，美(měi)国经济都(dōu)将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高(g双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖āo)健分(fēn)析称，目(mù)前美国银行(xíng)问题(tí)再(zài)次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大(dà)，主要风险在于(yú)当前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日(rì)度级别演(yǎn)变成(chéng)周度级(jí)别(bié)的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近(jìn)期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀居高不下(xià)的情况下(xià)，美国经济(jì)难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美(měi)国就业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的(de)风(fēng)险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派(pài)，称美联储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据(jù)。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带(dài)来(lái)的(de)风险事件进(jìn)一步扩大(dà)，美(měi)联储(chǔ)或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前(qián)市(shì)场(chǎng)的关注点在于(yú)美联(lián)储(chǔ)是否会在(zài)接(jiē)下来(lái)的议息会议(yì)中暂停(tíng)加(jiā)息(xī)，以(yǐ)及降息(xī)开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期原油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性(xìng)。高(gāo)健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是(shì)此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有一部(bù)分债务上限的加成；二(èr)是当(dāng)前原油基本面状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮(lún)原(yuán)油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是(shì)否会重现(xiàn)以(yǐ)上(shàng)两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库(kù)存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将进(jìn)入(rù)夏季用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求(qiú)将(jiāng)会(huì)逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为(wèi)首的中东产油国为稳(wěn)定(dìng)油价进行(xíng)着(zhe)各种努力(lì)，虽(suī)然实(shí)际落地情况仍(réng)需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格(gé)的突(tū)破上行仍需其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年(nián)内(nèi)低点，短线观察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来(lái)能否(fǒu)驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年(nián)内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品(pǐn)压(yā)制的预期，情(qíng)绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需(xū)一段(duàn)时间观察(chá)，情(qíng)绪的底部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的(de)底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会(huì)下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但(dàn)用(yòng)油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥(lì)青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期(qī)后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美(měi)国的(de)问题依然存在(zài)，沥青原料(liào)供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本端原油(yóu)价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端(duān)总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季度(dù)受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率(lǜ)持续(xù)回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青(qīng)短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目前(qián)刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道(dào)路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需(xū)端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及(jí)衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)的压力(lì)，预计(jì)原油(yóu)仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强(qiáng)的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端(duān)让(ràng)利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件的(de)扰动加大了成本(běn)端的(de)跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大期货研(yán)究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于(yú)高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实际(jì)检(jiǎn)修(xiū)力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽(qì)油库(kù)存进入4月后去(qù)化力(lì)度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出(chū)现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存在提(tí)前备(bèi)货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)有改(gǎi)善预期的(de)前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空(kōng)可能(néng)会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最(zuì)大(dà)的利空因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差的(de)压缩，目(mù)前两者价差仍(réng)高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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