“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国(guó)国债价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换(huàn)合约(yuē)定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期间(jiān)将(jiāng)加息25个基点，6月加息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两(liǎng)日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当(dāng)天以来(lái)最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个(gè)月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益(yì)率反弹的打击下(xià)持续下(xià)行，创两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增(zēng)就业主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品(pǐn)生产连(lián)续三个月(yuè)就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市场(chǎng)边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失(shī)业人(rén)数(shù)增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增(zēng)加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以(yǐ)来的最低(dī)水平，在失业(yè)率回(huí)升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量回升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资(zī)增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀(zhàng)压力较(jiào)大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落(luò)地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随(suí)着美(měi)国政府债务(wù)上限问(wèn)题落地，美债收(shōu)益率风险偏(piān)向上(shàng)行，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一(yī)是额外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能(néng)在会议上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石(shí)油(yóu)产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着(zhe)更多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临(lín)诸多(duō)挑战，不仅成员国(guó)之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集(jí)团(tuán)的(de)市(shì)场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大(dà)臣(chén)唱(chàng)了反调(diào)，这位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克(kè)+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自行(xíng)回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会(huì)议期间采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济(jì)和金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新(xīn)闻发布会(huì)上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员国之前(qián)需(xū)要更多(duō)安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的(de)话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则(zé)他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在(zài)等(děng)待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北(běi)约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克(kè)当地时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约(yuē)外长会期间表示(shì)，德国不认为北约(yuē)应该在(zài)近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员(yuán)国也不希(xī)望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而只是(shì)希望为乌(wū)克兰提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过债务(wù)上限法案，暂(zàn)时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出(chū)现的美国有史以来(lái)首次(cì)违约，使得(dé)市场避险情绪消退(tuì)。同时在美(měi)联储(chǔ)本月会议或(huò)暂(zàn)停加息(xī)的预(yù)期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于预(yù)期的(de)数据改善了(le)市(shì)场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回(huí)暖(nuǎn)的带动(dòng)下(xià)，天然(rán)橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货(huò)主力价格表现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品行情分(fēn)析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市场(chǎng)传(chuán)言(yán)称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云(像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的yún)南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核(hé)心展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师童长征表示(shì)，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相关。他指出(chū)，国储收(shōu)储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是关系(xì)国(guó)计民生、国(guó)防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来(lái)说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前(qián)诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对(duì)天然(rán)橡胶的储备(bèi)其(qí)实(shí)是(shì)有很(hěn)高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶的(de)年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对天然(rán)橡胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的(de)对象(xiàng)是(shì)交割(gē)品的话(huà)，性(xìng)质就不同了(le)。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再结合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会(huì)更上(shàng)一(yī)层(céng)楼。但是(shì)，由于整个事件的进(jìn)程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应(yīng)不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然(rán)而天胶下游(yóu)需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期(qī)，中(zhōng)国云(yún)南(nán)天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计(jì)6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目(mù)前(qián)主要产胶(jiāo)国(guó)产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得(dé)到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积(jī)开(kāi)割，原料数(shù)量逐(zhú)步增加(jiā)。同时(shí)根据历史(shǐ)降雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的(de)概率较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单量(liàng)较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于(yú)低(dī)位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前(qián)下(xià)游(yóu)外(wài)贸(mào)订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍(réng)存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加(jiā)大，为控(kòng)制(zhì)成品库(kù)存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本(běn)面(miàn)处于(yú)供需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市(shì)场主体(tǐ)预(yù)期不同，但是整体来(lái)说此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从(cóng)下游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口(kǒu)同比数据还是(shì)不(bù)错的，反映国内实(shí)际需求(qiú)并(bìng)不差。但是(shì)从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀(pān)升，有(yǒu)些(xiē)人认(rèn)为是国(guó)内需(xū)求不(bù)行，但是其实是(shì)进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一(yī)方(fāng)面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程(chéng)，以及美(měi)国(guó)银行危机和美(měi)债上(shàng)限问题等。看(kàn)向下(xià)半年，他(tā)认为天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市(shì)胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割(gē)品的(de)数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也导致(zhì)海(hǎi)外货源涌入(rù)国内(nèi)，对(duì)国内现货端构成(chéng)压力。内(nèi)需方(fāng)面，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹(dàn)行情，但(dàn)节后(hòu)市场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行。整体来看，她(tā)表示短(duǎn)期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺(cì)激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续(xù)关(guān)注天(tiān)气(qì)端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或(huò)将带来(lái)新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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