金融(róng)界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制(zhì)定了《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进(jìn)一(yī)步(bù)做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方(fāng)签署(shǔ)经(jīng)中国人(rén)民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议(yì)类(lèi)型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境(jìng)内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外(wài)投资者的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的(de)境外电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加(jiā)入其(qí)他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易(yì)平台为中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可通过(guò)中国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的(de)境外电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台(tái)的(de)连接，向境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平(píng)台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市(shì)场清算(suàn)所股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清算(suàn不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思)会员资格(gé)或(huò)作(zuò)为(wèi)清(qīng)算客(kè)户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或(huò)其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成(chéng)的交(jiāo)易(yì)在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情况下所融(róng)入资(zī)金的本息和(hé)费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公(gōng)司名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场外(wài)结算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外(wài)存(cún)管银(yín)行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结(jié)算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差(chà)后的(de)名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币（即上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购售业务(wù)的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关于完善人民币购售业(yè)务管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外(wài)参加行的业(yè)务模(mó)式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者(zhě)在(zài)本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易到期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施(shī)应当向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相关(guān)监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配(pèi)套(tào)业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规(guī)则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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