昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次(cì)加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息(xī)的(de)可能性外(wài)，掉期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预(yù)计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本(běn)责(zé)任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不(bù)应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一(yī)是(shì)短期二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱(ruò)的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期(qī)货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏(lán)依(yī)旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格(gé)林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月(yuè)环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月增(zēng)加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大(dà)概率(lǜ)将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重回供(gōng)需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘(pán)整运行状态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于(yú)第(dì)一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量(liàn禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思g)。目(mù)前产地(dì)已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着(zhe)气(qì)温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深(shēn)度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充(chōng禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思)裕(yù)的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出(chū)口(kǒu)需(xū)求较差(chà)，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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