周(zhōu)一(现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多yī)的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)市场总体下(xià)跌(diē)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现(x现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多iàn)了资(zī)金逆(nì)市(shì)布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前(qián)列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值低(dī)位(wèi)的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于(yú)近(jìn)日(rì)以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还(hái)会(huì)长期关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪(hù)深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带(dài)动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重低(dī)配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现(x现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多iàn)短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力(lì)实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度(dù)电(diàn)力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化(huà)改革的(de)持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望(wàng)出台。

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