PMI拉响通胀升(shēng)温警报

　　标普全球周五公布的4月美(měi)国(guó)制造业Markit PMI意外重回荣枯分水岭50上方，和(hé)服务业PMI均不降(jiàng)反升(shēng)，分(fēn)别创半年和一年来新高，综合PMI超预(yù)期强劲，创(chuàng)去年5月以来新(xīn)高。其中的分(fēn)项指(zhǐ)数释(shì)放价格压力再度升(shēng)温的警(jǐng)报(bào)信号：4月购进价格创去年11月以来新高，出厂(chǎng)价格创去年(nián)9月以来(lái)新高。

　　标普全(quán)球的经(jīng)济(jì)学家(jiā)在点(diǎn)评PMI时警告，CPI可(kě)能上升，或者至少一定程度居高不下。PMI数(shù)据重燃价格压(yā)力的通胀担忧(yōu)，数据(jù)公布后，美股承(chéng)压下行，主要(yào)美股指(zhǐ)盘(pán)中集体下跌；美国国债价格跳水、收益(yì)率盘中(zhōng)拉升(shēng)，对(duì)利率更敏感(gǎn)的2年期(qī)美债收益率一度较日内低(dī)位回升10个基点；PMI公布前曾逼(bī)近周(zhōu)四所创一年来低谷的美(měi)元指数(shù)迅速抹平日(rì)内(nèi)跌(diē)幅(fú)转涨，刷新日高(gāo)。

　　在美联(lián)储官员最(zuì)近一再表(biǎo)态(tài)支持继续加息后，黄金(jīn)大幅回落，本月内首次收(shōu)盘失守2000美元/盎(àng)司心理关口，连(lián)续第二周因周五回落而全(quán)周累计由涨转跌；工业金属(shǔ)总(zǒng)体继续下挫，在中(zhōng)国公布3月(yuè)精炼铜产(chǎn)量同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长9％、增至(zhì)创纪录高位后，市场开始担心中国(guó)的进口铜需求，加之(zhī)全周经济增长(zhǎng)前景的担忧，伦(lún)铜连跌3日，同样3连(lián)阴的伦(lún)锌跌至5个(gè)月低谷，伦锡虽然继续回落，但(dàn)凭借周一(yī)大涨，全周仍累涨。原油周(zhōu)五反弹，但经济前景的担忧压顶，未能(néng)延(yán)续一个月来累计涨势(shì)，汽(qì)油全周(zhōu)跌幅更大(dà)，其受(shòu)到美国能源部公布上周库存不降反增打击。

　　通胀(zhàng)严重！阿根(gēn)廷中央(yāng)银行(xíng)加息300基点

　　当地时间周四（4月(yuè)20日），阿(ā)根廷中央银行宣(xuān)布将基准利率由(yóu)78％上调(diào)至81％，加(jiā)息(xī)幅度达300个基(jī)点，高于此前市(shì)场预期的200个基(jī)点。

　　这是(shì)阿根(gēn)廷(tíng)央行今年第二次大幅加息，今年3月，该行也同样(yàng)加息了300个基点，将基(jī)准利率从75％上(shàng)调至78％。而(ér)在去年，这(zhè)家(jiā)央行也已经经历了多次(cì)加息，总幅度达到了3700个基点。

　　阿根廷(tíng)央行(xíng)在周四(sì)的(de)声明(míng)中表示(shì)，此次加息主(zhǔ)要是由于3月该国通胀加剧，央行未来(lái)将(jiāng)继续监测物价水平、外(wài)汇(huì)市场和货币(bì)总量变化，以对利率政策做出进一(yī)步调整。

　　上周公布的数据显示，阿根廷3月环比通胀率(lǜ)为7.7％，是(shì)近20年(nián)来的最高环比增(zēng)速；同(tóng)比通胀率(lǜ)达(dá)104.3％。根据(jù)通(tōng)胀报告(gào)，在各类(lèi)商品和服务中，餐(cān)厅酒店消费、服装鞋履和烟(yān)酒(jiǔ)等同比价(jià)格(gé)变化(huà)最大，涨幅均超过100％；通信、教育(yù)和交通运输(shū)等方面价(jià)格波(bō)动相对较小。

　　通胀报告(gào)发布当天，阿根(gēn)廷(tíng)总统府(fǔ)发言人加(jiā)芙列拉(lā)·塞鲁蒂表示，3月(yuè)通胀(zhàng)严重(zhòng)主要原因包括国际大(dà)宗商品价格受俄(é)乌冲突影响上涨以及今年初(chū)阿根廷发生严(yán)重旱灾等。另一项市场预期调查报告还显(xiǎn)示，2023年阿(ā)根(gēn)廷(tíng)通胀率将达110％，而(ér)摩根大通(tōng)认为这一数(shù)字可(kě)能会(huì)达到130％。

　　美国多地遭恶劣天气袭击，超1500万人面临严重(zhòng)雷暴风险

　　当地时间4月21日，美(měi)国得(dé)克萨斯州在内的多(duō)个地区持续遭到恶(è)劣天气袭击，超过1500万人面临(lín)严重雷暴(bào)的风险(xiǎn)。风暴预测(cè)中心表示，强雷(léi)暴会(huì)产生(shēng)冰雹、狂(kuáng)风和龙卷风等天气(qì)状况，得州(zhōu)沿海地区(qū)到密西西(xī)比河(hé)谷地区，以(yǐ)及俄亥俄河上游到五大湖地区将受到(dào)影响，部(bù)分地区的洪(hóng)水威胁增加。得州(zhōu)圣安(ān)东尼奥国际(jì)机场和奥斯(sī)汀-伯格斯特罗姆(mǔ)国际机场(chǎng)20日晚(wǎn)上因天(tiān)气状况而临时停飞。此外，俄克拉(lā)何(hé)马州19日(rì)遭受龙卷风侵袭，共造成3人死亡(wáng)。俄克拉荷马州(zhōu)州(zhōu)长凯文·斯蒂特(tè)宣布该(gāi)州部分地区(qū)进入(rù)紧急状态(tài)。

　　他宣布：竞选美国(guó)总统

　　4月21日，中新网援(yuán)引(yǐn)美(měi)联社(shè)报(bào)道(dào)，当(dāng)地时(shí)间20日(rì)，美国保守派(pài)电台主持人拉里·埃(āi)尔德（Larry Elder）宣布，他将(jiāng)参加2024年的美国总统竞选。

　　据美国有线(xiàn)电视新闻网(wǎng)（CNN）报道，在(zài)过去的(de)几十年里，埃尔德一直在(zài)媒体行业工作，1993年(nián)，他开始主持自己的广播节(jié)目“拉(lā)里·埃尔德秀”（The Larry Elder Show），他通过广播节目(mù)在保守派中拥(yōng)有了一批追(zhuī)随者。

　　低库(kù)存支撑棕(zōng)榈油近(jìn)月价格(gé)

　　昨日，油脂(zhī)期货继续(xù)下挫，棕榈油主(zhǔ)力(lì)跌幅达4.9％，收于7080元/吨；菜油主力收盘于8357元/吨(dūn)，跌幅达(dá)4.9％；豆油主(zhǔ)力收盘于7550元(yuán)/吨，跌幅达(dá)5.8％，跌破(pò)前低(dī)7558元/吨，创下(xià)逾两(liǎng)年新低。

　　申(shēn)银万国期货油脂分析(xī)师聂波(bō)表示，一方面，原油下跌较多，市场(chǎng)重回原(yuán)油需(xū)求逻(luó)辑，美国(guó)经济数(shù)据较(jiào)差，市(shì)场预期(qī)经济衰退，另(lìng)外5月(yuè)可能再度加(jiā)息(xī)。另一方面，国内经济处(chù)于弱复(fù)苏状态，油脂(zhī)实际消费偏弱。

　　据聂波介绍，2月印尼棕(zōng)榈油产量环比减少0.26％，减幅低于历史均值7.7％，2月印尼降雨偏少，产量恢复(fù)潜力高(gāo)。2月(yuè)出(chū)口环比减少1.56％至290万吨，出口(kǒu)减幅同样小(xiǎo)于(yú)历史月均8.65％的减(jiǎn)幅。2月份国际豆(dòu)棕(zōng)FOB价(jià)差(chà)还(hái)在200美元/吨以(yǐ)上，促进棕榈油出(chū)口，但是(shì)由于(yú)2月工作(zuò)日少，假期多，最终数量出现(xiàn)下滑。2月印尼棕榈油表(biǎo)观消费略增至181万吨。其中，生物柴油消耗82万吨，高于1月的81万吨(dūn)，食用和化工消(xiāo)费增加2万吨(dūn)至99万吨。年(nián)初以来，印尼生物柴油(yóu)生产需要补贴，1—2月月均产量低于110万千升(shēng)（2023年目标1315万千升），生柴端的需求驱(qū)动暂(zàn)时(shí)略弱。2月(yuè)底印尼(ní)棕榈油库存下滑至(zhì)264万吨(dūn)，库存(cún)偏(piān)低。马(mǎ)来西亚3月底(dǐ)棕榈油库存同(tóng)样偏(piān)低，导(dǎo)致近(jìn)月产地报价相对内盘偏强，近月进口倒(dào)挂较多，远月(yuè)倒挂少，4月(yuè)到港预估17万吨，数(shù)量少，国内持(chí)续去(qù)库存，棕榈油(yóu)5—9月差走(zǒu)扩至500元(yuán)/吨以上，而豆油(yóu)套利盘压力(lì)更大(dà)，豆嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思棕2309价差也达到600—700元(yuán)/吨。

　　“4月前20日马印(yìn)两国(guó)旱季明显(xiǎn)，4月下旬印尼部(bù)分地区(qū)降雨略偏多(duō)，总体利于产量恢复(fù)，近期棕(zōng)榈(lǘ)果价格下跌也侧面验证，7月(yuè)、8月(yuè)厄尔尼诺的(de)出现助于提高产量，国际(jì)豆棕(zōng)价差跌入负值(zhí)，印度还有毛(máo)豆油和毛葵油各200万(wàn)吨的免(miǎn)税额度，斋月后通常是需求淡季，最近印度也取消了棕榈油订(dìng)单。因(yīn)此，短期(qī)棕(zōng)榈油低(dī)库存支撑价格(gé)，但(dàn)中长期(qī)产(chǎn)地累库可能(néng)性较大。”聂波说。

　　银河期货油脂油料分析师陈(chén)界正告诉期货日报记者，虽然近端(duān)因为斋月的原因，GAPKI数据以及马来的(de)MPOB数据的超预期去库继续支撑近(jìn)月价(jià)格(gé)，但是2月印尼产量位(wèi)于历(lì)史(shǐ)同期最高位，且未来产(chǎn)区产量季(jì)节(jié)性恢复(fù)，国内、印度(dù)高库(kù)存，欧盟进口(kǒu)受到菜油供(gōng)应(yīng)压力的抑制，远端的产区(qū)产量恢复以及(jí)出口走弱较为明显，预计(jì)4—6月(yuè)份将不断(duàn)累库。且豆棕FOB价差(chà)已经转负(fù)，POGO价差走高至200美元以上，巴西大豆(dòu)的集中出口，使得国(guó)际豆油的供应(yīng)愈发充足，国内消费以及印度消费(fèi)暂无明显(xiǎn)增量，因此，当前棕(zōng)榈油远端继续维持逢高空配思路。

　　国内方面(miàn)，陈界正(zhèng)分析称，当前国内库存较(jiào)高，产区库存较低(dī)，国内棕榈油盘(pán)面偏弱，因此马盘涨幅明显大于国(guó)内，远月进口(kǒu)利(lì)润(rùn)倒(dào)挂维持在-300附近(jìn)。但是(shì)4月18日给出了进口利润，新增8—9月买船(chuán)6船。海关数据显示，3月(yuè)份全(quán)国共进(jìn)口24度39万吨(dūn)。近期消费疲软，去(qù)库(kù)不及(jí)预期，终(zhōng)端消费仅为(wèi)弱复苏(sū)，虽(suī)然(rán)短期将会逐步去库，但(dàn)未来产区压力(lì)逐步体现(xiàn)，预计进口利润将会逐步修复，国(guó)内(nèi)也将会不断买(mǎi)船，基(jī)差(chà)因此滞涨回调。

　　“此外，现货(huò)市场(chǎng)人气一般，成交不多，但是(shì)到船迟(chí)滞，令港口去库存加快，基差(chà)暂稳(wěn)。由于4—5月(yuè)份买(mǎi)船到港(gǎng)较(jiào)少，上(shàng)周港口库存继续小(xiǎo)幅去库，现为81.3万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)，下周预(yù)计继续去库。后(hòu)续需(xū)继续关注实际消费以及买船情况(kuàng)。”陈界正说。

　　菜油仍然缺乏上涨(zhǎng)驱动

　　本周，欧(ōu)洲菜油价(jià)格(gé)再(zài)度开启反弹，多个国家禁止乌克兰出口粮(liáng)食，价格冲击减弱，进(jìn)口加(jiā)拿大菜籽榨利同样亏损，菜豆油(yóu)2309价(jià)差扩大至800元/吨左(zuǒ)右，华东地区三级菜(cài)油和一级大(dà)豆油现货价差(chà)也扩大至(zhì)240元/吨(dūn)左(zuǒ)右，但是自从菜豆油(yóu)现(xiàn)货价差由负(fù)转正后，菜油(yóu)成交再度(dù)冷清(qīng)。

　　国(guó)泰君(jūn)安期货(huò)农产品分析师傅博表示，目前来(lái)看，菜油仍然缺乏(fá)上涨的驱动。随着菜油(yóu)现货价格跌至比豆油便宜，以及目(mù)前(qián)菜油的累库程度还算正常，菜油(yóu)的(de)利空阶(jiē)段性算(suàn)是交易充分了。但是，菜油的基(jī)本面并未转好。

　　“多个国家生物柴油政(zhèng)策执行不及预(yù)期，对于(yú)植物油(yóu)消费增速不(bù)会像之(zhī)前那么高。欧洲(zhōu)菜籽将于(yú)6月开始收割，7月(yuè)出(chū)口开始增多，增产背景下可能(néng)再度对价(jià)格产(chǎn)生冲击。”聂波说(shuō)。

　　陈界(jiè)正分析称，从国内的情况(kuàng)来(lái)看，菜油嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思从(cóng)2月中(zhōng)旬到现在已经拍(pāi)储(chǔ)了3.8万吨。受到菜籽集(jí)中到港(gǎng)的(de)影响，上周压(yā)榨量为10万吨，预(yù)计后(hòu)续继续维持高位运(yùn)行。因为进口菜油(yóu)到港(gǎng)，以(yǐ)及压榨厂(chǎng)开机，预计后续库存将开始不断累积(jī)， 4—5 月每月菜籽到港约65万吨以上(shàng)，未来整体的菜籽供应仍偏宽松。菜油(yóu)港口库(kù)存(cún)上周继续大幅累积，现(xiàn)为33.4万吨，预计下周(zhōu)将(jiāng)会继续累库。

　　“从(cóng)现在的采(cǎi)购情况来看，7—9月(yuè)每个月的菜(cài)籽进口量(liàng)要比3—6月(yuè)少，但是每个(gè)月维持在24万吨以上的水(shuǐ)平，而且菜油进口量预(yù)计会(huì)维持高(gāo)位(wèi)，特(tè)别是6—7月份的菜油进口量预(yù)计偏(piān)大(dà)。此外，澳洲菜籽的进口仍然是个未知数，总(zǒng)体(tǐ)来看，菜(cài)油的供(gōng)应(yīng)并没有大幅收(shōu)缩的预期。同(tóng)时(shí)，菜油(yóu)的(de)需求还受到棉油、玉米油(yóu)等(děng)其他(tā)小油种的(de)影响，菜(cài)油价格需要保持竞争力(lì)，要(yào)维持和豆油(yóu)的低价差来刺激需求。”傅博说。

　　展(zhǎn)望后市，陈界正认(rèn)为，前期菜(cài)油的进口盘面利润(rùn)打开，未来菜油(yóu)将不(bù)断到港。欧洲(zhōu)受到菜油供应压(yā)力的(de)影(yǐng)响，现货价格(gé)维持(chí)弱势，进(jìn)口端带动(dòng)国内(nèi)盘面偏弱。全(quán)球菜籽供应恢复格局较为明确，后期国(guó)内的供(gōng)应也(yě)会(huì)愈发宽(kuān)松。近端菜油继续维持逢(féng)高抛空的思路。后(hòu)续需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注加拿大新(xīn)一季菜籽播种生长情况。

　　傅博(bó)提示，一方面，要(yào)关注国(guó)际(jì)市场的菜籽和菜(cài)油(yóu)供应情(qíng)况，关注(zhù)是(shì)否会(huì)有新增供应或者上游成本端的变化因素的影响；另一方(fāng)面，要关注国内(nèi)菜(cài)油的累库情况(kuàng)和国(guó)内(nèi)豆油的价格，预计接下(xià)来(lái)一(yī)段时间，国内菜油价格会跟随豆油价格(gé)波动。

　　供需格局变化致豆油表现垫底(dǐ)

　　豆(dòu)油方面，本周(zhōu)初市场还在担忧进口(kǒu)大(dà)豆CIQ事件导致周度压榨偏低(dī)，4月19日华南(nán)油厂恢复开(kāi)机，20日后其(qí)他地方油厂也(yě)在陆续恢复，下(xià)周开始周度压(yā)榨量明显增加。

　　据傅博介绍，4月下旬到(dào)7月(yuè)上旬，预计(jì)大豆到港(gǎng)量接近3000万(wàn)吨，几(jǐ)乎是历史同期最(zuì)高(gāo)的进口(kǒu)量(liàng)，所以预计大豆压榨(zhà)量(liàng)将从目前的150万(wàn)吨(dūn)/周大幅回(huí)升至180万—200万(wàn)吨/周(zhōu)，对应的(de)豆(dòu)油(yóu)供(gōng)应(yīng)量将从(cóng)每周(zhōu)的28.5万吨增加到(dào)34万—38万(wàn)吨，并且(qiě)可能将持续2个月以上。

　　“随(suí)着大(dà)豆不(bù)断过关，部分工厂预计逐步恢复开机。当(dāng)前已公布拍储(chǔ) 17.7 万吨。上周(zhōu)压榨(zhà)量为147万吨左右，压榨(zhà)量(liàng)较上周提升较多(duō)。由于部分(fēn)工厂仍处于缺(quē)豆停(tíng)机(jī)状态，预计短(duǎn)期开机继(jì)续(xù)位于低位，下(xià)周开机预计将会继续恢复提升。上周库(kù)存小幅(fú)累库，现为60.17万吨，维(wéi)持在(zài)历史同(tóng)期低位，预计下周(zhōu)将会继续累库。现货市场乏(fá)善可陈(chén)，预计本(běn)周(zhōu)全国(guó)大豆压榨量将升至150万吨，豆油供应紧张情(qíng)况有望逐步缓解。”陈界正(zhèng)说。

　　值得注意的是，豆(dòu)油(yóu)的需求并不乐观。傅博(bó)表示，目前，豆(dòu)油(yóu)现货价格比棕榈油和(hé)菜(cài)油价(jià)格贵，随(suí)着华(huá)东、华北地区(qū)温度升高(gāo)，棕(zōng)榈油对豆(dòu)油的消费替代增加，西南地区菜油对豆油的替代正在发生。一些食品(pǐn)加工、饲料(liào)等领域的豆油需求(qiú)也会因为豆油价(jià)格(gé)过高而减少。

　　“豆油需(xū)求暂乏亮点，下游节前(qián)备货(huò)不积(jī)极，贸易(yì)商采购心态谨慎。预计 5月上旬供应将会逐步转向宽松转变。后期(qī)需要重(zhòng)点关注南国内(nèi)大豆到(dào)港通关(guān)以及整(zhěng)体的(de)开机情况。新一季美豆(dòu)的播种生长情况将(jiāng)决定豆(dòu)油盘面的相对强弱(ruò)。”陈(chén)界正(zhèng)说。

　　傅博(bó)认为，供应(yīng)增加而需求偏弱(ruò)，再加上进口(kǒu)大豆成本下行，豆油基本面从目前的(de)低库(kù)存、高基差，转变为累库加基差下行(xíng)的预(yù)期，即(jí)豆油的基本面转差。而同(tóng)时，4—6月份(fèn)的(de)棕榈(lǘ)油是降库预期，菜油前(qián)期已(yǐ)经对自身(shēn)的供应压(yā)力进(jìn)行了一波交(jiāo)易，目前走势跟随豆(dòu)油波动。因(yīn)此(cǐ)，阶段性来看，供应的边际(jì)变化和(hé)需求预期都预(yù)示豆油可能(néng)是未来一段时间(jiān)三大油脂中最弱的。

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