今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看(kàn)好政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网(wǎng)和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季(jì)度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上(shàng)升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资(zī)方向的基(jī)金。截至一(yī)季度末，这(zhè)些基金的(de)港股平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的(de)港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金(jīn)经理在一季度(dù)加(jiā)大了对港股的(de)投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时(shí)港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港(gǎng)股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市(shì)值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视(shì)频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中(zhōng)国(guó)石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方(fāng)航空(kōng)股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一年(nián)持(chí)有基金基金经理史博(bó)在一季度中表示(shì)，展望未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农(nóng)和(hé)通胀数据以及突发的(de)银行风险事(shì)件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部(bù)区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市(shì)场冲击可控，国(guó)内政(zhèng)策积(jī)极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行，在(zài)板块(kuài)配(pèi)置(zhì)方面，我们(men)将(jiāng)加大对政(zhèng)策优化下的(de)消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的(de)代表行业为(wèi)互(hù)联(lián)网和先进制造，在经历了(le)过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也(yě)更(gèng)具(jù)有数据(jù)、平台和算(suàn)法的(de)整合能力(lì)，通过推出人工智能相(xiāng)关(guān)模型及应用，一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能(néng)各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来(lái)源于中(zhōng)国(guó)内地(dì)，中(zhōng)国内地经济(jì)的环比上行(xíng)将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的(de)市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽(suī)然公(gōng)司盈利(lì)环(huán)比仍有一(yī)定的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年有所回落。对于估值相对较高的(de)行(xíng)业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受(shòu)行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司(sī)的(de)估值仍(réng)将受到(dào)一定程度(dù)的压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响出现超(chāo)跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生物医药(yào)行业(yè)仍将处在(zài)行业快速增长的(de)红(hóng)利中，但是随着中报(bào)业绩(jì)的释放和四(sì)季度集采的预期(qī)，生(shēng)物(wù)行业前期涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司可能会出(chū)现一定(dìng)的(de)调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，并且A股市场也(yě)即将进(jìn)入企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性(xìng)因(yīn)素(sù)。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价均(jūn)在高位的(de)背(bèi)景下(xià)，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估(gū)值(zhí)修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降(jiàng)本增(zēng)效(xiào)优(yōu)的行业(yè)和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有(yǒu)望开(kāi)启二次(cì)增长曲线，如互(hù)联网、部分可(kě)选消(xiāo)费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市场(chǎng)预(yù)期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或持续(xù)性超(chāo)预期的(de)行业。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注(zhù)基(jī)本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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