今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季报(bào)披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通(tōng)基金(jīn)整体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金(jīn)基金经理表示，预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互(hù)联网和医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权益(yì)基金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代(dài)表的港股数字经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名(míng)基金经理在一季(jì)度加大(dà)了(le)对港(gǎng)股的(de)投资(zī)力(lì)度(dù)，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的前(qián)海(hǎi)开源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时港股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获不同程度(dù)增持(chí)。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为(wèi)中(zhōng)国(guó)海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿(lǜ)色(sè)能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航(háng)空机场、房(fáng)地(dì)产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港(gǎng)通基金在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一(yī)年持有基金(jīn)基金经理史(shǐ)博(bó)在一(yī)季(jì)度中表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机(jī)会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国(guó)官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市(shì)场需求继续增加(jiā)，非(fēi)制造(zào)业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据以及突(tū)发的(de)银(yín)行风险事件已(yǐ)经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级积极信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济(jì)基金经理曲径(jìng)表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代表行业为互(hù)联(lián)网(wǎng)和(hé)先进(jìn)制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价(jià)均处(chù)在价(jià)值投资区域，具有(yǒu)良好的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公(gōng)司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通(tōng)过推出(chū)人工智能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身运营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算法(fǎ)和(hé)算(suàn)力。作为人(rén)工智能赋能各个行业(yè)的元(yuán)年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表示(shì)，港股(gǔ)市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会(huì)支(zhī)撑(chēng)港股公司盈利的(de)环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的市场表(biǎo)现。然(rán)而(ér)，虽(suī)然公司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下(xià)半年港股盈(yíng)利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压(yā)力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是(shì)当行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪(xù)影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好的买入机(jī)会出现。生物(wù)医药(yào)行业仍(réng)将处在行业快(kuà三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级i)速增长的红利(lì)中，但(dàn)是随(suí)着中报(bào)业(yè)绩的(de)释(shì)放(fàng)和四季度集(jí)采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能(néng)会(huì)出现一(yī)定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金(jīn)经理(lǐ)付(fù)倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预(yù)计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两地市场向(xiàng)上的(de)决(jué)定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱”及加息(xī)周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的(de)背景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与估(gū)值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性(xìng)的(de)机会：由于(yú)中国经济修复有望成为全球(qiú)投(tóu)资三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级的(de)主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期降本(běn)增效优的行(xíng)业(yè)和板块(kuài)更有望受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预测有较大(dà)上修空(kōng)间；同时部(bù)分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周(zhōu)期(qī)中上行风险(xiǎn)显著大于下(xià)行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利(lì)超预(yù)期的行(xíng)业，如(rú)电子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿提升(shēng)的高股息(xī)资(zī)产的(de)投(tóu)资机会(huì)，如通信、石油(yóu)石(shí)化(huà)等。

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