近日，国内上市交易(yì)的4只公募商(shāng)品期货基金陆续公(gōng)布(bù)了一季报。在一季度商品市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)下跌的背(bèi)景下(xià)，4只公募商品期货基(jī)金(jīn)也表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，仅建信能源化工期(qī)货(huò)ETF利润为正。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份(fèn)额在(zài)报告期(qī)内(nèi)增加(jiā)4.30亿份，增(zēng)幅近(jìn)三成，备(bèi)受投(tóu)资者青睐(lài)。

　　具体(tǐ)来看，已实现收(shōu)益和利润方面，一季(jì)度(dù)，建信能(néng)源化工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞(ruì)银(yín)白(bái)银(yín)期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金(jīn)属期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利(lì)润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已(yǐ)实现收益和利(lì)润有何区别？4只公(gōng)募商品期货(huò)基金在一季报(bào)中均提及(jí)，本期已实(shí)现收益(yì)指基(jī)金本期利息收(shōu)入、投资收益、其(qí)他(tā)收入（不含公允(yǔn)价值(zhí)变动收(shōu)益）扣除相关费用和(hé)信用减值(zhí)损(sǔn)失后的余额，本期利润为(wèi)本期已实现收(shōu)益(yì)加(jiā)上(shàng)本期公允价(jià)值(zhí)变动(dòng)收益。

　　期末基金(jīn)资产净值方面，截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF资(zī)产净值太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名超(chāo)过(guò)10亿元，达到14.36亿(yì)元，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率(lǜ)方面(miàn)，报告期(qī)内，仅(jǐn)建信(xìn)能源化工期货ETF实(shí)现正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可(kě)以反映出投资者的偏好。从(cóng)份额变动来看(kàn)，除华(huá)夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF遭(zāo)净(jìng)赎回外，其(qí)他3只商品期货基金均受到净(jìng)申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF份额(é)较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信(xìn)能源化(huà)工期货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF份(fèn)额(é)较(jiào)期初增加700万(wàn)份至(zhì)1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF份额较期(qī)初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市(shì)场整(zhěng)体走出(chū)下跌行(xíng)情，华夏基金认(rèn)为，主要原因有以下(xià)几点：首(shǒu)先(xiān)，美(měi)国硅谷银行倒闭消息在资本市场(chǎng)持续发(fā)酵，导致了原油以(yǐ)及美(měi)豆(dòu)等大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，引领国内豆粕(pò)价(jià)格下挫；其次，国(guó)内现货供应相(xiāng)对充裕，由(yóu)于加工利润尚(shàng)可，加(jiā)之(zhī)巴西大豆丰产上市，近几个月国(guó)内大豆到港量趋于增加，同时由于下游提货消极，油(yóu)厂豆(dòu)粕不断累库，部(bù)分油(yóu)厂(chǎng)甚至出现(xiàn)胀库现(xiàn)象，导致(zhì)豆粕(pò)现(xiàn)货(huò)跌幅过大；最(zuì)后，需求端(duān)低迷不振，由于(yú)春节前养殖产(chǎn)品集中出栏(lán)，春节后一(yī)段(duàn)时间一般是豆(dòu)粕需(xū)求淡季，而(ér)今年由于生猪价格持续(xù)下行(xíng)，养(yǎng)殖业(yè)复(fù)产积极性不高，加(jiā)之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆(dòu)粕成交和提货(huò)量处于偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　关于报告(gào)期内基金投资策略和运(yùn)作(zuò)分析，国投瑞银基金(jīn)表示，一季(jì)度白银在(zài)初期两个月处(chù)于振荡(dàng)调整，在三月(yuè)份(fèn)又很快反弹至(zhì)年初位置。黄(huáng)金较(jiào)白银表现更为强势(shì)，金银比价有(yǒu)所抬升。前(qián)期走(zǒu)势主要受制于白(bái)银工业属性(xìng)及美联储加息预期升温影响，白银(yín)表现出更(gèng)高的波动性。后(hòu)期则主要是欧美银行业出(chū)现流动性危机，导致避(bì)险情绪高涨，也大(dà)幅(fú)降低了市场(chǎng)对于美联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货(huò)币(bì)政策调整节奏与经济衰退担忧继(jì)续主导贵金属行情，同时也需关注突发地缘(yuán)政(zhèng)治、金融(róng)体系的流动性(xìng)风(fēng)险、新兴经济体债务(wù)风险等黑天鹅(é)事件(jiàn)的影响。今(jīn)年以来，美联储已连(lián)续加息(xī)两次各(gè)25BP，加息步伐(fá)明(míng)显放缓，点阵图显示美联储(c太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名t: 24px;'>太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名hǔ)今年或还有一次(cì)加息。随着美国加息(xī)渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵金属相对有(yǒu)利，贵金属(shǔ)配置价(jià)值进一步提升。考虑到白银的(de)高(gāo)弹性(xìng)及(jí)金银比(bǐ)价(jià)的相对(duì)高位，建(jiàn)议择(zé)机积极配置(zhì)。

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