随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长风格(gé)基金，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多(duō)的权益(yì)基(jī)金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末(mò)是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等(děng)基(jī)金(jīn)在一季度(dù)均重点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有(yǒ什么是人员类型 人员类型有哪些u)的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在(zài)熟悉的(de)行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息(xī)产(chǎn)业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在(zài)一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基(jī)金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林(lín)国(guó)怀在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，本季度基(jī)金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓(cāng)位略高于(yú)权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(c什么是人员类型 人员类型有哪些hǎng)上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是(shì)很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上(shàng)除(chú)了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块的估值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部(bù)分短期(qī)表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再平(píng)衡(héng)，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值策(cè)略的基金(jīn)的(de)超配比(bǐ)例(lì)，继续(xù)超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年(nián)的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配(pèi)置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经(jīng)济(jì)和(hé)新技(jì)术领域(yù)。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下(xià)的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对(duì)债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济各个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服(fú)务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市(shì)场对其关注度有望随着节日(rì)出(chū)行(xíng)、消(xiāo)费数据(jù)改善(shàn)而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　什么是人员类型 人员类型有哪些二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造(zào)板块，特别是国产替代的关(guān)键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等(děng)技术(shù)的突破，有可(kě)能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空间。

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