周(zhōu)一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均(jūn)价(jià)测算，当日(rì)净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估(gū)值(zhí)低(dī)位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆(nì)市买入，不(bù)过(guò)目前游戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益(yì)基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌(diē)。前(qián)期部(bù)分(fēn)板块短期(qī)上冲较(jiào)快(kuài)，导(dǎo)致博弈(yì)资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入(rù)资金(jī阅历是什么意思n)超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出(chū)资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资(zī)金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆(lù)续(xù)披露(lù)，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结(jié)算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气度有望持(chí)续修(xiū)复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务市场机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台。

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