用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来(lái)单(dān)季(jì)最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了(le)不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此期(qī)间(jiān)，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先(xiān)的企(qǐ)业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布了完全基于(yú)互联网架构(gòu)的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服(fú)务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规(guī)模研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现(xiàn)收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份额来看，用友却(què)还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国(guó)工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的严重不足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利润也(yě)在同时(shí)逐年增(zēng)长，且增可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句幅(fú)远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对(duì)应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是有很大(dà)的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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