北京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者(zhě)5个(gè)多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次(cì)股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年(nián)优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们(men)希望能(néng)够拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问(wèn)题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个(gè)品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于(yú)电影和(hé)迪士尼(ní)，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应(yīng)披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们(men)已经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费(fèi)者(zhě)的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已(yǐ)经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地(dì)表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的(de)，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖出台积(jī)电(diàn)的(de)原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的(de)公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提(tí)高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那(nà)州的(de)部(bù)分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的(de)创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他高估了(le)一个不需(xū)要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一(yī)些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定(dìng)性高(gāo)的工作，我不(bù)想要(yào)那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世(shì)界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就处(chù)于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗然(rán)我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的(de)行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的(de)成(chéng)本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智(zhì)能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回(huí)答(dá)新(xīn)加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾(céng)带我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都(dōu)有(yǒu)新的(de)改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希(xī)望(wàng)能(néng)够帮助(zhù)解决一些(xiē)环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做(zuò)了非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的公共(gòng)事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行(xíng)了(le)同步规划(huà)，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法(fǎ)令的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的(de)后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的(de)情(qíng)况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已(yǐ)经(jīng)是(shì)2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，这(zhè)是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多(duō)次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世(shì)界大战中付出(chū)了(le)代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等(děng)等。如果不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要(yào)恪守(shǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会(huì)发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他们(men)承担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果(guǒ)你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的(de)一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第一(yī)季(jì)度业绩表(biǎo)现(xiàn)得(dé)非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的(de)商业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等(děng)一系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的(de)机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段(duàn)困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们(men)走出(chū)疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错误(wù)的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对(duì)持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的(de)时(shí)候，我(wǒ)们(men)需(xū)要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和(hé)长期防御(yù)能力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我们(men)确(què)实(shí)找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技(jì)术(shù)趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以把一(yī)些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的(de)建议(yì)，但格(gé)雷(léi)格(gé)是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们(men)还需要更(gèng)多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们(men)接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而(ér)总是会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他(tā)绝(jué)对是世界上(shàng)独一无(wú)二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何(hé)到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道(dào)，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们(men)眷顾，并(bìng)且为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像(xiàng早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股东和公(gōng)司自身的(de)运营产生(shēng)益处，如(rú)果(guǒ)资(zī)本足够且(qiě)股(gǔ)票很(hěn)有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么为什么(me)不(bù)通过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们(men)出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如(rú)何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但(dàn)没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人(rén)完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的(de)成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能(néng)做(zuò)到这(zhè)一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些(xiē)非(fēi)常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一(yī)本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位？”

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