关(guān)注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利(lì)率可能(néng)需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不(bù)进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的(de)激(jī)进政策遏(è)制(zhì)了通胀的上升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实(shí)质性(xìng)下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还(hái)表示，他认为美联储仍(réng)然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在(zài)不触发经济(jì)严重下滑(huá)的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情景。我认(rèn)为基线(xiàn)情境是(shì)经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间是美联(lián)储决(jué)策者(zhě)中鹰派(pài)官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联(lián)邦公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进展顺利(lì)，初期先行开通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和(hé)地(dì)区的境外投资者经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互(hù)联互通的(de)机(jī)制安排(pái)，参(cān)与内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可(kě)交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境内(nèi)投资者需与外汇交(jiāo)易(yì)中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利率互换(huàn)集中(zhōng)清(qīng)算业务的清算会员或该类会(huì)员(yuán)的清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境外(wài)投资者为符合人民银行要求并完成内地银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)权限的(de)境外投(tóu)资者需同时申请成为场外结算公司(sī)的(de)清算会员或该类会员(yuán)的清算客(kè)户(hù)。

　　初期全(quán)市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币，清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币，后续(xù)可(kě)根(gēn)据(jù)市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)相(xiāng)关(guān)原因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所发布关于嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)停(tíng)牌及相(xiāng)关交易处理情(qíng)况(kuàng)的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发(fā)布关于实(shí)施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最后一(yī)个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证(zhèng)券交易所债(zhài)券交(jiāo)易规则》第(dì)一(yī)百(bǎi)三(sān)十条等(děng)相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转债的(de)转股和赎(shú)回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的(de)发(fā)生，上交所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及(jí)欧美银行业危机(jī)的(de)继续(xù)发(fā)酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，外围市场环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十(shí)次(cì)加(jiā)息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢加息步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘(pán)走弱后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕(zōng)榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市场(chǎng)的强(qiáng)力(lì)反弹是由基本(běn)面的改善推(tuī)动的(de)。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利(lì)多预期。油(yóu)脂(zhī)相关(guān)上市企(qǐ)业一季(jì)度业绩(jì)大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人(rén)数和(hé)2019年(nián)、2021年基(jī)本持(chí)平。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需(xū)求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需(xū)求的(de)重要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存(cún)出(chū)现(xiàn)超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数据(jù)和1月几乎持平。机(jī)构(gòu)预(yù)期(qī)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的预(yù)期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降(jiàng)，且产量降幅(fú)不足(zú)，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价格(gé)持(chí)续下跌后，利空落(luò)地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价快速反弹，而库存预估(gū)下(xià)降的原因来自于马来西(xī)亚国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉(huī)期货油(yóu)脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外(wài)盘带动内(nèi)盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及(jí)菜油自身(shēn)基本(běn)面供(gōng)应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布(bù)的一(yī)项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且马来(lái)西亚国内(nèi)使用量增加。受访的(de)九位(wèi)分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库(kù)存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都(dōu)在下降，但原因各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节性减产以及(jí)印尼(ní)国内出口政策(cè)限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)大(dà)幅下降，主要是受到年(nián)初国(guó)内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同(tóng)时(shí)豆棕现货(huò)价差高位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性(xìng)能(néng)大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市场对于(yú)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数据保持(chí)谨慎态(tài)度(dù)。中国和(hé)印度作为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然库雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间存(cún)都不(bù)同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油(yóu)重新(xīn)累(lèi)库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去(qù)库更(gèng)多(duō)是供需(xū)双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力下降，月均(jūn)到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要(yào)的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未来(lái)产地的累(lèi)库必将早于国内(nèi)，存在(zài)节(jié)奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前(qián)的(de)市场情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的(de)年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气(qì)候的(de)预(yù)期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国(guó)银行(xíng)业的任何可能的风险蔓(màn)延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估(gū)值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南(nán)美大豆(dòu)的减产预期(qī)的(de)逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单(dān)边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联储加(jiā)息已经在市(shì)场预期当中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品市场的利(lì)空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费(fèi)各(gè)占一(yī)半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是固定的(de)，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动(dòng)，而出(chū)现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身(shēn)基本面(miàn)对价格波(bō)动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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