在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下(xià)高溢(yì)价(jià)日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下(xià)的(de)“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示(shì)后(hòu)有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告(gào)诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘(pán)不够大，短期内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的(de)高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正常走势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加(jiā)息预期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持(chí)续(xù)贬值，东京(jīng)交易(yì)所上市(shì)公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部(bù)分(fēn)低估(gū)值企业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日本股市的(de)整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的(de)投(tóu)资风险，并提(tí)示投(tóu)资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建(jiàn)议投(tóu)资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末规(guī)模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是(shì)3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层面(miàn)，4月底的(de)政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提(tí)出“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发(fā)展，营(yíng)造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济发(fā)展动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类板块(kuài)的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大(dà)众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行(xíng)业。

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