AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市(shì)公司宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金(jīn)经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝(cháng)试(shì)以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一(yī)季(jì)度(dù)报中，无论是(shì)成(chéng)长派、还(hái)是(shì)价值派，众(zhòng)多(duō)基金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资价值，但是(shì)对于短期(qī)人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述(shù)了人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们(men)的(de)生(shēng)活方式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发(fā)展，需要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法规和伦(lún)理(lǐ)准则(zé)，以保护个人隐私、确(què)保(bǎo)数据(jù)安全并防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重(zhòng)在季报(bào)中也明确表示，产业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，我(wǒ)们(men)坚定的看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是(shì)受益(yì)于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核(hé)心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他(tā)针对半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字化(huà)、互联网平台等提(tí)出自己想法。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示(shì)其(qí)本质是利用技(jì)术的手段(duàn)，提升组织信息计(jì)算、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上的类消费行业(yè)，在美国(guó)是一(yī)个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们可以看到疫情(qíng)背(bèi)景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能(néng)深度(dù)融(róng)合，也(yě)会给中国公司带来(lái)发展的机会。目(mù)前整(zhěng)个板块(kuài)的估值都到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)首(shǒu)次利用人工(gōng)智能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示(shì)出人(rén)工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作(zuò)等，是(shì)一(yī)个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣(xuān)布(bù)成(chéng)为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也(yě)将通过百度智能云接(jiē)入文心一言(yán)能力，致力(lì)于创新(xīn)投资者关(guān)系管理新模式(shì)，提升(shēng)客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为一季度市场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参(cān)与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科(kē)技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和传(chuán)媒(méi)互联网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报(bào)前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求就是(shì)能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互(hù)联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细(xì)分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重(zhòng)要的(de)增长要素。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜明的看(kàn)好港股的(de)机(jī)会，特(tè)别是软件和互联网领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛在去年下(xià)半年(nián)开始增持软件，当(dāng)时基本(běn)处于估值(zhí)、机(jī)构(gòu)持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能(néng)化(huà)等长期需求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以(yǐ)上(shàng)的(de)景气周期，也是(shì)为(wèi)数不(bù)多处于成长前期、对(duì)标国际也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕(mù)，带(dài)来以十(shí)年(nián)为维(wéi)度(dù)的产业(yè)变革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季度的(de)复(fù)苏和业(yè)绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫(háo)无疑问人工智能和可再生(shēng)能源(yuán)将构成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极(jí)的(de)一(yī)派。他在一季报中表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子版块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持(chí)了较高仓位，对(duì)人工(gōng)智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现(xiàn)了对人(rén)工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一(yī)季报(bào)前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄化与经济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人(rén)工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技(jì)术(shù)全方位赋能(néng)传(chuán)统行(xíng)业，从生(shēng)产和(hé)服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层的(de)通信(xìn)网络(luò)、算力、算法，以及多(duō)样化的(de)行业应(yīng)用等，这(zhè)是(shì)一(yī)个系(xì)统性(xìng)工程(chéng)，产(chǎn)业(yè)空间(jiān)较大(dà)、持续时(shí)间(jiān)较长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总经理陶(táo)灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活在(zài)一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低(dī)了制造业、大(dà)金融地(dì)产(chǎn)行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了人(rén)工智能技术创新带来的相(xiāng)关产(chǎn)业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人(rén)工智能(néng)极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽(suī)然(rán)在一季报中表(biǎo)达了(le)对人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里(biǎo)的(de)科技(jì)板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模型路线的成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用领域得(dé)到(dào)了极大(dà)的拓(tuò)展，模型(xíng)具(jù)备(bèi)了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的(de)一次重大创新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大受益于这一技术的(de)应用和普及(jí)。未(wèi)来我们应(yīng)该更加(jiā)重视(shì)这一(yī)领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季(jì)报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布(bù)局。他表示(shì)，除复合国(guó)家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年(nián)市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮(lún)的科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子(zi)等偏成(chéng)长行(xíng)业的部(bù)分(fēn)成(chéng)长股是未(wèi)来关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中(zhōng)庚(gēng)价(jià)值(zhí)领航一(yī)季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃(qì)了风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里新能源板块的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药(yào)板块的(de)抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而应该(gāi)加大(dà)对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术(shù)要(yào)素(sù)革命，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形。但她同时(shí)表示(shì)，也(yě)会努(nǔ)力在火热的行(xíng)情(qíng)面(miàn)前(qián)保留一(yī)份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他(tā)表示(shì)，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季(jì)度布(bù)局了不少人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在一季度(dù)对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不一样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情的确立(lì)，但我们(men)还是认为(wèi)太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是(shì)难(nán)以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去年初我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。

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