近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素(sù)共(gòng)同作(zuò)用的(de)结(jié)果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的(de)反复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎(hū)是(shì)近(jìn)10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的(de)议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色2l是多少毫升 2l是多少升(sè)终(zhōng)端需求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)，国家(jiā)统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅(fú)回(huí)落(luò)，继而引发了(le)市(shì)场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事(shì)故(gù)影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历(lì)短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损(sǔn)。同时(shí)，近(jìn)期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增(zēng)加对现货市(shì)场(chǎng)信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区别(bié)而存在很大差(chà)异(yì)。相(xiāng)对(duì)而(ér)言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济性一般(bān)，对降价(jià)的承受能(néng)力偏(piān)低，也(yě)因此率先(xiān)开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地(dì)区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚(shàng)保持在(zài)偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库(kù)存(cún)策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的(de)铁水日(rì)产量依(yī)然维(wéi)持(chí)接近240万吨的(de)水平，在终端需求(qiú)表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大(dà)概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成本(běn)较(jiào)低(dī)，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定(dìng)价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格(gé)因蒙(méng)煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格(gé)表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显大于(yú)板块(kuài)内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再次加(jiā)重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格波动(dòng)剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是(shì)终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)2l是多少毫升 2l是多少升概率(lǜ)事(shì)件，且4月地(dì)产数据表现依(yī)然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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