自(zì)2022年底以来，A股(gǔ)市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回(huí)暖(nuǎn)的(de)画(huà)风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理(lǐ)也随(suí)之(zhī)调仓换股，成为市场关注焦(jiāo)点。而公募基金(jīn)2023年一季报的(de)披露，将明星基金经理们近期投(tóu)资动(dòng)向逐一(yī)曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等(děng)基金披露旗下基金的2023年(nián)一季报(bào)，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基金经(jīng)理对后市的基本看(kàn)法。多数明星基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度仍保持(chí)90％以上的(de)高(gāo)仓位运作(zuò)，仍坚持(chí杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译)了自(zì)己的(de)投资风格和思路。

　　不(bù)少人士看好(hǎo)后市，如刘(liú)彦春表示对全(quán)年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在顺(shùn)周期行(xíng)业中寻找投资机会。刘(liú)格菘也对市(shì)场2023年二季(jì)度的表现持乐观(guān)的态度，随(suí)着(zhe)公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市场权(quán)重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基本(běn)面验证，预计更(gèng)注重基本面(miàn)和估(gū)值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈(chén)皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对(duì)一(yī)季度热门的(de)AI板(bǎn)块(kuài)的看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能是一次全新(xīn)的(de)技术(shù)革(gé)命，但(dàn)直言客观上当下的研究认知(zhī)还(hái)不具(jù)备对(duì)相关标(biāo)的的定价能力，尤其当(dāng)这些个(gè)股快速上涨后，选择暂(zàn)时(shí)“以静制(zhì)动(dòng)”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤是(shì)最受基民关注的基金经理，他是国内首位千亿级主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金经理，手握(wò)巨资让(ràng)他分(fēn)量十足。

　　从(cóng)基金(jīn)君整理表格来(lái)看(kàn)，相较去(qù)年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基本都维(wéi)持(chí)高仓位运作(zuò)，多只基金一(yī)季度末仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规模(mó)最大的一只——易(yì)方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中(zhōng)也写(xiě)道，易方(fāng)达蓝筹精选基(jī)金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达优(yōu)质精选、易(yì)方达亚(yà)洲精选在一季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不(bù)过(guò)，易方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业三年持有一季(jì)度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保(bǎo)持了(le)一定水平(píng)的港股仓位，一季度末所管理的4只(zhǐ)基金基本维持(chí)和去年(nián)底的差不(bù)多的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对(duì)来说(shuō)，调(diào)整幅度较大的(de)是易方达(dá)亚洲精选，一季度末该基金持有杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译港股和(hé)美股的比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配(pèi)置(zhì)港股(gǔ) 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明(míng)显的调整。

　　而(ér)张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了(le)科技等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的(de)配置，另外，在区域分布上配(pèi)置的更(gèng)加均衡。个股方面(miàn)，仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一(yī)季度增配(pèi)消(xiāo)费、降低金融(róng)

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持(chí)腾(téng)讯控股

　　张(zhāng)坤在(zài)投资上颇有定力(lì)，经常在季报(bào)中谈及，投资(zī)者需要时(shí)刻保(bǎo)持(chí)一种(zhǒng)克制而理性的(de)心(xīn)理状态，不需要大(dà)量的行动，而是极大的(de)耐心，坚持投资原则，等到机(jī)会时全力出击(jī)。他一直保持着(zhe)偏低(dī)换(huàn)手率，一季报的重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是在结(jié)构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓(cāng)股变化不大(dà)，贵(guì)州茅台再次成(chéng)为该基(jī)金的第(dì)一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股(gǔ)成为其(qí)第(dì)二、第三大重仓股，而(ér)在去年末，该基金前三大重仓(cāng)股依(yī)次是腾讯(xùn)控股(gǔ)、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在(zài)季(jì)报中写道，一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了(le)消(xiāo)费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行业的(de)配置(zhì)。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市(shì)场的(de)大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减(jiǎn)持了跟(gēn)腾讯(xùn)控股(gǔ)和香港交易所(suǒ)，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中(zhōng)国海洋石油新进前十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)，而药(yào)明生(shēng)物退(tuì)出(chū)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易(yì)方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年持(chí)有的(de)头(tóu)号(hào)重仓股(gǔ)为贵州茅台，但是(shì)易方(fāng)达亚洲精(jīng)选(xuǎn)和易方(fāng)达优(yōu)质精选的头号重仓(cāng)股仍(réng)为(wèi)腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金(jīn)的头号重仓(cāng)股均为(wèi)腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯控(kòng)股仍(réng)是(shì)易方达优(yōu)质精选的第一大(dà)重仓股，但相较去年底已(yǐ)经进行了减持(chí)，同样(yàng)减持(chí)的还有港交所，这只个股已经推出了前十大重仓股之列。而(ér)美团(tuán)新进其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模(mó)小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼(bī)近(jìn)900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾是(shì)行(xíng)业内首位(wèi)主动权(quán)益基金(jīn)管理规模超过千亿的基金经理，但近两年(nián)A股市场(chǎng)震荡，所管(guǎn)理规模所缩(suō)水。一(yī)季度末他所管(guǎn)理(lǐ)规模基(jī)本和去年底持(chí)平(píng)，整体(tǐ)规(guī)模逼近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度(dù)末，易方达张坤管理(lǐ)的4只基金(jīn)合计总规模达(dá)到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，一季度(dù)末，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选、易(yì)方达优质精选、易方达(dá)优势企业(yè)三(sān)年、易方达亚(yà)洲精选股(gǔ)票的(de)规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是(shì)，易方达蓝筹精选在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金行(xíng)业(yè)“巨(jù)无霸”的(de)主(zhǔ)动权益基(jī)金。

　　选择一(yī)条(tiáo)可积累(lèi)的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报中都(dōu)会清晰(xī)写(xiě)道自己的投资思路(lù)，这一次也不例外，值得投(tóu)资者(zhě)看(kàn)一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报(bào)中(zhōng)写(xiě)到，基本面(miàn)价值投(tóu)资很吸(xī)引人的一点是(shì)，投资者(zhě)可以用很长(zhǎng)一段时(shí)间来充(chōng)分观察公(gōng)司的发展，等到它们用事实证(zhèng)明(míng)自(zì)己(jǐ)的(de)成功(gōng)和巨大(dà)的成长(zhǎng)潜力(lì)之(zhī)后，再(zài)买(mǎi)入也不迟(chí)。

　　基本面价值投资的优(yōu)势之(zhī)一在于可(kě)积累性。具体来(lái)说，积累体(tǐ)现在对基本面(miàn)分(fēn)析方(fāng)法(fǎ)的理解(jiě)和对(duì)具体行业和企(qǐ)业(yè)的洞察，所有(yǒu)这些(xiē)都使投资者未来更可能(néng)做(zuò)出对具体(tǐ)投资标的(de)内在(zài)价值的准(zhǔn)确(què)判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累的重要性(xìng)可能并不显著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回(huí)报(bào)作为终级目(mù)标，可积累性就(jiù)是这一目标的最重要保(bǎo)障(zhàng)，选(xuǎn)择一条可(kě)积累的(de) “很长的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们(men)会(huì)参考(kǎo)全球产(chǎn)业升级的经(jīng)验，持续做深入的研究积累，争取构建一(yī)个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评(píng)估企(qǐ)业的竞争力并跨行业选出(chū)好的公司。识(shí)别出好公(gōng)司是(shì)如此重要，因为好(hǎo)公(gōng)司(sī)不是好股票的唯一情形就是(shì)估值过高，在其他情(qíng)形下，好(hǎo)公司(sī)都会给投(tóu)资者(zhě)带来长期可观的(de)回(huí)报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期报告并对财务数据进行(xíng)系(xì)统整理和分析，是杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译理解企业基本面的核心手(shǒu)段(duàn)之一。在(zài)定期报告(gào)中，企业(yè)的所有经(jīng)营活动(dòng)都会反映在财务数据中，定量的数据可(kě)以用来检验并(bìng)修正调(diào)研中对企(qǐ)业形成的定(dìng)性感知(zhī)。如果能(néng)对一家(jiā)公司过去和当前(qián)的(de)财务状况了如指掌，就(jiù)更有可(kě)能正(zhèng)确评判这(zhè)家公(gōng)司(sī)的未(wèi)来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅读一切(qiè)。如果你对一家(jiā)公司(sī)感兴趣，那就看看它的年报(bào)，你就会超过华尔街98％的(de)人。如果你阅读(dú)了年报中(zhōng)的附注(zhù)，你就会超过华(huá)尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功的(de)公司都(dōu)经(jīng)历过短期的(de)经营业绩(jì)和(hé)股(gǔ)价(jià)的震荡(dàng)，经历过市场先(xiān)生(shēng)态度的冷暖，但它(tā)们成功的模式(shì)往往没有变化(huà)，通过深(shēn)入的(de)研究并抓(zhuā)住这些关键的因素，是能够(gòu)一(yī)路坚持(chí)下来的重要因素(sù)，也通常意味着长期可观的(de)收益。

　　刘(liú)格菘(sōng)：重点持仓(cāng)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车(chē)

　　曾经(jīng)作为一人包(bāo)揽前三的基金(jīn)经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎升级(jí)为例(lì)，一(yī)季度末该基金保持较(jiào)高仓位运作，该基金股(gǔ)票仓位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季(jì)度(dù)末的(de)94.14％略(lüè)有下滑，但基本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)调整。数(shù)据显(xiǎn)示，广(guǎng)发双擎升级一季(jì)度末前五大重仓(cāng)股分别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这些(xiē)重仓股均(jūn)出现在该基(jī)金去年四(sì)季度末的(de)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季(jì)报(bào)中写道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业为新科技技术演绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代表(biǎo)的高端制造业资产经历(lì)了下跌。在海外金(jīn)融风险(xiǎn)担忧、经济衰退(tuì)的初始预期、国(guó)际关(guān)系不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较(jiào)热烈(liè)的应(yīng)用展(zhǎn)望，资金分流可能是高(gāo)端制造业相对表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。从重(zhòng)仓(cāng)持(chí)股来看(kàn)，该(gāi)基金重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一(yī)季度(dù)的重仓股变(biàn)化不(bù)大，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，而比(bǐ)亚迪退(tuì)出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年(nián)二季度的表现持乐观(guān)的态度，随着(zhe)公(gōng)司季度业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预(yù)计更注重基本面和估值的匹配(pèi)度(dù)。对本基金重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市场一季度的阶(jiē)段特点来说，当前市场的参与(yǔ)资金(jīn)方呈现(xiàn)复杂多样的趋(qū)势，收(shōu)益预(yù)期的时间维度预期也(yě)呈现(xiàn)分化，因此短期内(nèi)市场在(zài)主题逻辑(jí)的演绎幅度、转换速(sù)度都会可预见地加大。这对(duì)于投(tóu)资人而(ér)言，在新信(xìn)息(xī)的处理(lǐ)上提高了难(nán)度，短期内基本面估值匹配的压力(lì)也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和(hé)人(rén)生一样，

　　一生最重要的选择也就是(shì)三、五次

　　作为市场(chǎng)上较为(wèi)知名(míng)的均衡(héng)性投资选手，陈皓一(yī)季度如(rú)何调整投资(zī)组合，如何展望未来市(shì)场投资机(jī)会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方达新(xīn)经济基金中(zhōng)回顾一季度市场行(xíng)情时表示，一季度中国经济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情，居民消费和企业投资的信心恢复会有(yǒu)一个过程，因此短期持续加杠杆的动力不强(qiáng)，复苏力度相比(bǐ)市场乐观预期仍有一定差距(jù)。海(hǎi)外(wài)则维持(chí)滞涨格局，尽(jǐn)管(guǎn)3月以硅谷(gǔ)银行(xíng)为代表(biǎo)的欧(ōu)美 金融风波暂时(shí)平息，但也让投资者担心(xīn)这是否只是当(dāng)下复杂环境下各种危机的(de)冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行(xíng)为(wèi)进一步增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也(yě)让美联储在货币政策调整决(jué)策时愈(yù)加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的(de)经济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能自(zì)动(dòng)内容生成(chéng)）”和部分国企相关板(bǎn)块获得了边际资金的(de)巨量(liàng)涌入，机(jī)构短时(shí)间(jiān)剧烈、集中的(de)调仓(cāng)行(xíng)为，则进(jìn)一步加剧(jù)了市(shì)场结构的分化(huà)。受益(yì)两大主题(tí)的TMT和建筑、石油石化等板(bǎn)块表(biǎo)现突出，而(ér)新能源、金融地产等行业则录得负收益(yì)。

　　谈及(jí)一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发(fā)掘到基本面驱动(dòng)的(de)投资主线，本基金一季(jì)度操作不(bù)多，主(zhǔ)要(yào)包括行业(yè)上用医药替(tì)代了(le)部分白(bái)酒仓位，个股上(shàng)则逆向增(zēng)持(chí)了一些由于短(duǎn)期基本面一般或者机构调仓(cāng)导致股价下(xià)跌，但长(zhǎng)期市(shì)值空间较(jiào)大的(de)中小盘个股(gǔ)。

　　从(cóng)前十大重(zhòng)仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季度位(wèi)列前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)之一的五粮液，在今年(nián)一季度退出(chū)该基金(jīn)前(qián)十大(dà)重仓股，宝(bǎo)信软件取(qǔ)代五粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍保(bǎo)留在前十大重仓股的贵州茅台也(yě)遭(zāo)到陈(chén)皓减持，对(duì)比上一个季(jì)度，陈皓(hào)在一季度(dù)减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州(zhōu)茅台也从上一季度的第二大重仓股退(tuì)居(jū)第四(sì)大重仓股。

　　其他前十(shí)大重(zhòng)仓股中，主(zhǔ)要供(gōng)应(yīng)北斗(dòu)关键器件的振芯科(kē)技、氟化工龙头中的(de)巨化股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一(yī)季度新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　除了(le)五(wǔ)粮(liáng)液(yè)之外，紫光国微、宁德时代(dài)也退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报也(yě)用相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了他对一季(jì)度热(rè)门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智(zhì)能(néng)）主(zhǔ)题(tí)我们也进(jìn)行了(le)积极(jí)的研究，方(fāng)向上非常(cháng)认(rèn)同其很可(kě)能是(shì)一次(cì)全新(xīn)的技(jì)术革命，将极大提(tí)升全(quán)社会的(de)生产效率(lǜ)，但客观(guān)上我们当下的(de)研究认知还不(bù)具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相对合理(lǐ)的(de)价格买(mǎi)入(rù)预(yù)期(qī)收益率更高的资产”这一投资理念，因(yīn)此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和公(gōng)司进行(xíng)跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时(shí)机(jī)出现。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)中还分享(xiǎng)了(le)自己最新(xīn)的(de)投资感悟，他表示，相比资本市(shì)场即期(qī)涨跌带来的多巴(bā)胺(àn)，我们更倾向(xiàng)于(yú)通过深入研究获得(dé)超(chāo)额认(rèn)知、并最(zuì)终(zhōng)映射到投资(zī)上(shàng)来获得内啡肽(tài)。投(tóu)资和人生一样(yàng)，每天都(dōu)可以做(zuò)选择，但终(zhōng)其一生最重要的其实也(yě)就是那三、五次(cì)，我们平(píng)时的不(bù)断学习(xí)、反思、进化(huà)，努(nǔ)力追寻的正(zhèng)是在每一次关键选(xuǎn)择时(shí)将胜率再提(tí)升一点点。

　　展望二季度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素(sù)正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了与世界的(de)链接(jiē)，中国在中东(dōng)、南(nán)美等新兴市场获得(dé)了更多实质(zhì)性认同的(de)声音(yīn)和举动；国(guó)内主要(yào)城市(shì)的一二手(shǒu)房销售持续恢复，部分行业(yè)已经进入(rù)库存周期的尾段，我们(men)可能真的只需要一点点信心，就(jiù)能扭转困局，将经济带(dài)入正循环(huán)。一如当下的证券市场(chǎng)，我们也(yě)衷心(xīn)的希(xī)望其能(néng)够早日摆(bǎi)脱(tuō)存(cún)量(liàng)博弈的(de)困难(nán)模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质股票(piào)里寻找价(jià)值

　　去翻(fān)更(gèng)多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱(zhū)少醒一(yī)季(jì)度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银(yín)行、券商、新(xīn)能(néng)源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮(liáng)液(yè)依旧(jiù)位居富国天惠基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)，金域医学(xué)新进前(qián)三大重仓股，这(zhè)也是自2021年以(yǐ)来，金域医学首次(cì)进入(rù)富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，金(jīn)域医学是一家以第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断业务(wù)为核心的高科技服务(wù)企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样(yàng)本和(hé)大数据”等资源优势，为全国各级医疗机构(gòu)提供领先的医学诊(zhěn)断(duàn)信(xìn)息整合服务(wù)。

　　除了金域(yù)医学之外，基础化工板(bǎn)块(kuài)中的蓝晓科(kē)技(jì)也(yě)在一季度新进富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股，受益于生命科(kē)学业务增长迅(xùn)速，截(jié)止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只个股则在一季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中(zhōng)回(huí)顾，一(yī)季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战(zhàn)的2022年后(hòu)，一(yī)季度实体经济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明显改善。货币(bì)政策保持宽松，前几年实施的一些(xiē)收缩性行业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱(ruò)的回升(shēng)。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的复苏力度还不是很(hěn)强，但我们应该看到是(shì)积极的(de)因素正在发(fā)挥作用持续的进程(chéng)中。更要重视的是市场(chǎng)的整体估值依然处于长周期中(zhōng)很有吸(xī)引力的位置，当下权益市(shì)场处在(zài)较好(hǎo)的风险收益(yì)区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我(wǒ)们相信现在所面临的重重(zhòng)困难终将找到解决的出(chū)路(lù)。投资者(zhě)当(dāng)前选(xuǎn)择承(chéng)受(shòu)市场波动对(duì)应的预期回报水平(píng)的是相(xiāng)当(dāng)合适(shì)的。未来(lái)我们依然(rán)会致力于在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的(de)“石头(tóu)”。

　　他在多次(cì)季(jì)报披露时反复强调，我(wǒ)们并不(bù)具(jù)备精确预测市场短(duǎn)期趋势的(de)可(kě)靠(kào)能(néng)力，而把精力集中(zhōng)在耐心(xīn)收集(jí)具有远大(dà)前景的(de)优秀公司，等待公司自(zì)身(shēn)创造价值(zhí)的实(shí)现和市场情绪在未(wèi)来(lái)某个时点(diǎn)的周期性回归(guī)。个(gè)股选择层面，本基(jī)金偏好投资于(yú)具有(yǒu)良好“企业基因”，公司治理(lǐ)结构完(wán)善、管理层(céng)优秀(xiù)的企业。我们(men)认为此(cǐ)类企(qǐ)业，有更大的(de)概率能在(zài)未来为投资者创造价值。分享企(qǐ)业自身增长带(dài)来的资(zī)本市场收益(yì)是成长型基金(jīn)获取回(huí)报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消(xiāo)费板块的(de)基金经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看待未来(lái)市(shì)场(chǎng)，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓的(de)仓位和行业(yè)板块变化不大(dà)。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金(jīn)季(jì)报写道，一季度组合仓位和(hé)行业配置没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化，仍然坚(jiān)持(chí)自下而上精(jīng)选个股而非择时的投资风(fēng)格，保持合(hé)同约定较高仓(cāng)位(wèi)运作。

　　从(cóng)景顺长城(chéng)鼎益(yì)季报(bào)来看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续在(zài)其前十(shí)大重仓股(gǔ)之中。

　　从增(zēng)持力度上(shàng)看，刘(liú)彦春(chūn)对(duì)中国(guó)中免(miǎn)加仓力度最大，一季度环(huán)比？增持(chí)9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比(bǐ)去年底持仓，美的(de)集(jí)团新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表(biǎo)示，刘(liú)彦春表示(shì)，一季度(dù)，我国经济温和复(fù)苏。海外通胀预(yù)期变化对(duì)国(guó)内资本市场造成较大(dà)扰动。美(měi)国失业率水平再创新低，意味着高利(lì)率环境大概(gài)率持续更长时(shí)间。气球事件导致(zhì)中美关(guān)系再度紧张(zhāng)。国内强刺(cì)激预期落空，叠加海外风险事件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏(sū)主(zhǔ)线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍(réng)将是今年(nián)主要宏(hóng)观背景。经济运行正(zhèng)常化需要(yào)一个过程，特别是居民和中小企(qǐ)业，需要时间(jiān)修复资产负(fù)债表、修复信(xìn)心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民消费(fèi)信心(xīn)回升、超额(é)储蓄下降是必然事件，消费今年大(dà)概(gài)率超(chāo)预期回升。就(jiù)近期公(gōng)布的社融和(hé)地产数据(jù)分(fēn)析，二季度A股(gǔ)盈利增速有(yǒu)望(wàng)进入上(shàng)行周期(qī)。

　　海外银(yín)行(xíng)暴雷反(fǎn)映出加息过快带来的金融风(fēng)险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度(dù)和(hé)幅度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融风险更(gèng)多是流动性问题，底(dǐ)层资产问题不大，海外(wài)央行及时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机的风险不(bù)大。欧美等(děng)发达国家(jiā)通胀和金(jīn)融风(fēng)险并存(cún)，处(chù)理难度较(jiào)大(dà)，这(zhè)也意味(wèi)着全球无风(fēng)险收益率(lǜ)在相对顶部位置(zhì)，国家之(zhī)家沟通对话、加(jiā)强合作(zuò)的可能性(xìng)也在加大。

　　全球经(jīng)济正在(zài)重回正轨的路上(shàng)。除(chú)了继(jì)续关注(zhù)整个经济体(tǐ)发(fā)展状况之外，我们可以将目光更多放在(zài)微观企业层(céng)面(miàn)。可(kě)以看到很(hěn)多公司在过去(qù)几年始终做(zuò)正确的事，经营(yíng)效率提(tí)升，逆境中变得更加优秀、更加强大(dà)。不必总(zǒng)是关注宏观数据，多(duō)看看(kàn)微观(guān)企(qǐ)业变化可以让内心更加平静。我们对全年股票市场有信心，未来将继(jì)续保持合同约(yuē)定较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)运作，更多在(zài)顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)机会。期待为持有(yǒu)人创造良好收(shōu)益。

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