上市公司退市在A股早已不稀奇，但连带着可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)一起退市却是个新鲜(xiān)事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价(jià)连续20个交易日低(dī)于1元(yuán)，触及(jí)退市指标，公司股票及(jí)其可转债被终止上市，搜特转债或成为(wèi)首只因正股退(tuì)市(shì)而强制退(tuì)市的可转债。此外，*ST蓝盾(dùn)也因触(chù)及(jí)退市指(zhǐ)标被终止上(shàng)市(shì)，其(qí)可转债已进入退市整理期，引发投(tóu)资者对(duì)可转(zhuǎn)债信用风险的(de)担忧(yōu)。

　　可转债兼(jiān)具(jù)债券和股票双重属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传的(de)说(shuō)艾特是什么意思法是，可转债“下有保底，上不封(fēng)顶”，即上涨(zhǎng)时有(yǒu)“股性”加油，下跌时有“债(zhài)性(xìng)”托底，投资(zī)者(zhě)“进(jìn)可攻退(tuì)可守”，几乎(hū)稳赚不赔。在(zài)可转债30多(duō)年发(fā)展中，此前(qián)一直未出现(xiàn)因正股退市(shì)而(ér)退(tuì)市的(de)情况，也未发生过实质(zhì)性违约事件。

　　随着搜特(tè)转债等的退市，零违约历史(shǐ)或将被打破(pò)，可转债信用风险浮出(chū)水面。虽说(shuō)可转(zhuǎn)债退市后，依然可以执行赎回和(hé)回售等(děng)条款，但由于(yú)大多数(shù)上市公(gōng)司是(shì)因经营不善导致退市，财务状(zhuàng)况并不(bù)乐(lè)观，资不抵债、拿(ná)不出钱(qián)进行赎(shú)回的可能性较大。而如果启(qǐ)动破产(chǎn)重整，公司发(fā)行(xíng)的(de)可转债划归为普通债权，清偿(cháng)顺(shùn)序相(xiāng)对(duì)靠后，刚性兑(duì)付亦存在很大不确定性。

　　接连2只可(kě)转债退市，投资者蓦(mò)然发现，“长期稳定的羊毛”不稳(wěn)定了。事实上，可转债退市并非完(wán)全出乎意(yì)料，早已在相关(guān)规(guī)则中埋下了“伏笔”。根(gēn)据交易(yì)所(suǒ)上市(shì)规则，上(shàng)市公(gōng)司股票被终止上(shàng)市的，其发行的可转债及其他衍生品种应当终止(zhǐ)上市。过去A股(gǔ)退市(shì)难、退市少，成就了可转债30多(duō)年零退市、零违约的(de)“神话”。随着全面注册制改革的(de)持续推(tuī)进，市场优胜劣汰加快(kuài)，常(cháng)态化退市机制正在(zài)形成，以上市股为锚的可转债也跟着出(chū)清，违约(yuē)风险随之上升。退(tuì)市，或将成为可转债市场新常(cháng)态。

　　市场在发展，生态在改变，投资者没有理(lǐ)由一成不变，是时候重(zhòng)塑对(duì)可(kě)转债的(de)认知了。投(tóu)资者要改(艾特是什么意思gǎi)变“闭眼(yǎn)买债(zhài)”的(de)路径依赖，学会优择品种，规避(bì)风险。在选择债券时，要理性评估正股基本面、成长(zhǎng)性、估值水平(píng)以及发(fā)债(zhài)公司偿债能力等，防(fáng)范债券退市(shì)、违约风险；在取舍标的(de)时，应远离(l艾特是什么意思í)正股业绩表现不佳、估值较(jiào)低、退市风险(xiǎn)较高的(de)标的(de)，而(ér)选择正股(gǔ)经(jīng)营效益良(liáng)好、估值合理且随市场下跌估值出现压缩的标(biāo)的。并(bìng)密切(qiè)关(guān)注可转债市场风格变化(huà)，及时(shí)调整配置(zhì)比例(lì)和(hé)结构，学会在市(shì)场(chǎng)波动中(zhōng)“游泳(yǒng)”。

　　监管也应当跟(gēn)上形(xíng)势(shì)变化。目前(qián)关于可转债的退市处(chù)理还(hái)有(yǒu)不少空白和盲点，监(jiān)管部门(mén)应尽快打齐补丁，给予(yǔ)市(shì)场明确预期。比如，可进(jìn)一步明确(què)可转(zhuǎn)债在退(tuì)市后是否仍(réng)存(cún)在(zài)交(jiāo)易可能、是否还(hái)拥有转股(gǔ)功(gōng)能等。同时(shí)，应加强(qiáng)对可转债的风险防(fáng)控(kòng)，强化发行(xíng)前的信用评级，对于(yú)信(xìn)用资质较(jiào)弱(ruò)的公司，可考虑提高担保资(zī)产(chǎn)与回(huí)售条款等相关(guān)要求，适当提(tí)升准入门槛，以更好保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)利益(yì)。

　　全面(miàn)注册制(zhì)下(xià)，证(zhèng)券市场将迎来全方(fāng)位(wèi)、根本(běn)性的变(biàn)化(huà)。过(guò)去一些“无脑买入(rù)”“跟(gēn)风买(mǎi)入”的简单(dān)套路(lù)行不通了，一(yī)些(xiē)规(guī)则(zé)制度上的短板(bǎn)不(bù)能视而不见(jiàn)了。各市场参(cān)与主体还(hái)需顺时应(yīng)势，调整包括可(kě)转债在内的投资方法(fǎ)，完善配套制度(dù)，提(tí)升风险(xiǎn)意识，共促A股市(shì)场(chǎng)健康稳(wěn)定发展。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 艾特是什么意思