近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格(gé)下跌，同时国(guó)内宏观(guān)强预(yù)期(qī)在(zài)经过1—2月(yuè)的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关(guān)，并(bìng)于(yú)4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也(yě)出现较大(dà)增(zēng)长。根据(jù)海关(guān)总署统计，今年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也(yě)几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价(jià)能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计(jì)局(jú)公(gōng)布的房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因(yīn)素(sù)共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并不是(shì)自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量(liàng)稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后(hòu)开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压(yā)的(de)双重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触(chù)底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需求(qiú)增加对现(xiàn)货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一般(b十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思ān)，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存(cún)在很大(dà)差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过(guò)对整体市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求(qiú)较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持(chí)续(xù)采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使(shǐ)目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库(kù)存以(yǐ)及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的(de)压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持(chí)接近240万吨(dūn)的(de)水平(píng)，在(zài)终端(duān)需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期(qī)货市(shì)场氛围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也(yě)使得继(jì)续(xù)杀估(gū)值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯(féng)艳成(chéng)说(shuō)，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看(kàn)，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍将是(shì)板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压(yā)力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解(jiě)；三(sān)是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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