在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的(de)主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开放(fàng)的(de)产(chǎn)品超(chāo)3成(chéng)跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局(jú)和发(fā)行(xíng)。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布(bù)公告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金合(hé)同的有关规(guī)定(dìng)，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一年(nián)定(dìng)期开(kāi)放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后一个(gè)开(kāi)放(fàng)日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基(jī)金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金(jīn)管(guǎn)理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行基金财产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确(què)认时(shí)，基(jī)金的(de)基金(jīn)份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或者基金资(zī)产净值低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相关监管报(bào)告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债混(hùn)合型基金管(黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，目(mù)前破(pò黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗)净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来(lái)看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为了应对基(jī)金(jīn)集(jí)中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权(quán)益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本(běn)数量(liàng)等众(zhòng)多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月(yuè)份并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎(yíng)来开放的定期(qī)开放(fàng)式基(jī)金来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基(jī)金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去(qù)做(zuò)；但从投资者(zhě)而(ér)言(yán)，高点入市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利益(yì)导向(xiàng)进行产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利(lì)于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年不(bù)同的投资策(cè)略、不同投资范围(wéi)的(de)基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出现爆(bào)款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未(wèi)来的(de)超额(é)收益。同时(shí)，优质资产的资(zī)金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基金(jīn)经理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对(duì)获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人也建议基(jī)金公司前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在基金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一(yī)定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预(yù)期(qī)，近一(yī)年新(xīn)成(chéng)立(lì)的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续(xù)上升的(de)话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基(jī)金在基金(jīn)经理更好施(shī)展投资决(jué)策(cè)，有(yǒu)效(xiào)阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造(zào)更好收益。但是(shì)定开基金也受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一(yī)是(shì)要(yào)避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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